Saes Getters scommette sul packaging «intelligente». La spinta nella telefonia

La società, su questo fronte, in primis punta al business dei materiali bio («passivi») che sono compostabili o riciclabili. Un’area, ad esempio nelle capsule del caffè, piuttosto ampia e che, ovviamente anche grazie alla presenza della neoacquisita Metalvuolto, può dare soddisfazioni a Saes Getters. La strategia, tuttavia, non si ferma qui. Il gruppo ha sviluppato una tecnologia (si presenta in forma di lacca) che «spalmata» su strati di plastica rende quest’ultima «intelligente», consentendo l’ampliamento dello spazio di utilizzo del packaging. Un esempio? Nell’alimentare. La frutta, si sa, produce l’etilene. Un gas naturale protagonista della maturazione del frutto. Orbene: nell’anno verrà lanciato sul mercato un materiale attivo che, essendo in grado di assorbire proprio il gas in oggetto, potrebbe permettere la migliore conservazione della frutta. Al di là delle singole applicazioni quale la dinamica della divisione? Nel 2017 i ricavi dovrebbero essere attorno a 14 milioni. La fabbrica acquisita con Metalvuoto sarà in utile mentre l’intera divisione si manterrà sul break even a livello di Ebit. Nel 2018, invece, è prevista la concretizzazione del profitto netto. E riguardo alle vendite? L’obiettivo, nel giro di 3-5 anni, è quello di arrivare, per la divisione in oggetto, ad un fatturato di 100-150 milioni.

Ma non è solamente il packaging «intelligente». Sono rilevanti le stesse «Shape Memory Alloys» (Sma). Qui, nel primo trimestre dell’anno, l’attività legata al settore biomedicale è aumentata del 15,7% (+12,1% l’incremento organico). Si tratta di un trend conseguente soprattutto all’acquisizione di market share da parte del gruppo il quale è stato in grado, analogamente allo scorso anno, di crescere più del mercato di riferimento. Una dinamica che prosegue per l’intero 2017? La risposta è positiva. Saes Getter stima un rialzo tra l’high single e il low double digit.

Tutto rose e fiori, insomma? La realtà è più complicata. Il risparmiatore, nonostante apprezzi la crescita complessiva della divisione (+12,3% nel primo trimestre del 2017), rileva che le «Le leghe a memoria di forma» nel settore industriale sono calate (-10,7% a livello organico). Un trend che indice dei dubbi. Saes Getters rigetta i timori. Innanzitutto, è l’indicazione, la dinamica di un singolo trimestre è scarsamente significativa. Deve guardarsi più sul lungo periodo. Ebbene, viene sottolineato dall’azienda, nel 2015 (rispetto al 2014) i ricavi reported delle Sma industriali sono saliti del 76,2%. Poi, nell’esercizio successivo, la dinamica è proseguita (+15,9%). Insomma: la traiettoria, indica Saes Getters, è al rialzo. Ciò detto, afferma sempre la società, il dato del primo trimestre è l’effetto dello spostamento di un impianto produttivo dalla Germania all’Italia che ha impattato le vendite nel settore del luxury goods. Quindi il trend è contingente. Non solo. Il gruppo sottolinea che una sua Sma ha ricevuto la qualificazione da un importante produttore di cellullari cinese. Con il che, conclude Saes Getters, non solo non c’è alcun problema. Ma, riguardo alle Sma industriali, l’azienda indica che le prospettive sono molto positive.

Fin qui alcune indicazioni rispetto al «packaging» intelligente e alle «leghe a memorie di forma». E, tuttavia, la divisione con la maggiore incidenza sul fatturato, e il più alto margine operativo (27,6% a fine del 2016), rimane quella delle «Applicazioni industriali» . Le quali, tra inizio gennaio e il 31 marzo scorsi, sono cresciute a livello organico del 22,9%. Tra le spinte maggiori al business c’è stata quella dei «Systems for Gas Purification & Handling». Un evento dovuto soprattutto agli investimenti delle fabbriche cinesi di semiconduttori. Quest’ultime, a ben vedere, sono attese nel 2017 ad esborsi record in modo da dotare il Paese di una capacità produttiva autonoma. Al che Saes Getters, riguardo a questo comparto all’interno delle «Applicazioni industriali», ha l’obiettivo nel 2017 di arrivare a circa 90 milioni di dollari di fatturato.

Oltre ai «Systems for Gas Purification & Handling» altra area essenziale è quella degli «Electronic devices». Questo comparto, in rialzo (+37%) nel primo trimestre del 2017, ricomprende molte applicazioni trasversali all’elettronica di consumo (ad esempio, nella telefonia). Ovvio, quindi, che reciti un ruolo importante nel sviluppo del business.

In rallentamento invece, sempre nel primo trimestre, il settore della «Security & Defence» (-16% la variazione organica). Qui, però, deve da una parte ricordarsi che la domanda è piuttosto volatile; e dall’altra che la dinamica di fondo è positiva. Nel 2016 la «Difesa e sicurezza» è cresciuta, al netto dei cambi, del 9,3%. E la stessa Saes Getters esprime ottimismo riguardo ad essa.

Al di là di ciò il risparmiatore volge lo sguardo verso altri aspetti. Tra questi: l’indebitamento finanziario. Al 31 marzo scorso il rosso della Posizione finanziaria netta (Pfn) si è attestato a 25,2 milioni. Il dato è in calo rispetto a fine 2016 (debito netto a 33,8 milioni). E tuttavia, anche a fronte del suo incremento nello scorso esercizio, l’investitore storce un po’ il naso. Saes Getters rigetta il dubbio. La società, al di là che la Pfn nel 2017 sia stata influenzata dai forti investimenti per la crescita, sottolinea che, a fine anno, il rosso della Pfn stessa, pagato il dividendo e al netto di operazioni straordinarie, è previsto in diminuzione a circa 15 milioni. Un livello che implica un «Net debt to Ebitda» da attendersi al di sotto dell’unità. Cioè, indica l’azienda, un valore di totale tranquillità. Ciò detto l’obiettivo per il gruppo, sempre al netto di eventuali operazioni straordinarie, è di essere cassa positivi nel 2018.

Già, nel 2018. Ma quali le prospettive rispetto al 2017? Saes Getters stima un fatturato consolidato, a parità di cambi, oltre i 200 milioni. E prevede l’utile netto in forte aumento.