Moltiply (ex MutuiOnline): l’obiettivo è aumentare i ricavi generati all’estero

Tutto liscio come l’olio, quindi? La realtà è più complicata. La società, nel primo trimestre del 2024, ha riportato ricavi (+13,2%) e redditività (+15% per l’utile netto) in rialzo. Lo stesso Ebitda margin è salito al 25,5% (era il 25% un anno fa). Sennonché, allargando l’arco di tempo considerato, salta fuori un aspetto: il rapporto tra Ebitda e ricavi è calato. Nel 2020 valeva il 29,5%. Poi è sceso al 28,5% (2022) per assestarsi al 26,8 nel 2023. A fronte di una simile dinamica il risparmiatore storce il naso. La società, non condividendo il disappunto, invita ad un’analisi più articolata. In primis, viene sottolineato, l’attuale valore dell’indicatore è comunque soddisfacente. Inoltre - dice sempre Moltiply - l’atteso incremento del peso di Mavriq, caratterizzato da un Ebitda margin maggiore (32,3% nel 2023) rispetto a Moltiply (22%), permetterà al rapporto consolidato tra Mol e ricavi di aumentare. Infine, conclude il gruppo, gli interventi sull’efficienza operativa delle diverse realtà acquisite - che possono avere diluito i margini - permetteranno anch’essi di sostenere l’indicatore.

Fin qua alcune considerazioni su internazionalizzazione e redditività. Il risparmiatore, però, guarda anche alle strategie nelle singole divisioni.

In tal senso, rispetto a Moltiply (ex Bpo), il gruppo indica di volere capire, e poi sfruttare, appieno le potenzialità dell’Artificial Intelligence (AI). Quell’AI che, però, può mettere a rischio proprio parte del business di Moltiply. La nuova tecnologia, infatti, potrebbe essere usata dai clienti del gruppo per riportarsi in casa attività adesso esternalizzate. Moltiply, pure conscia del tema, non si dice preoccupata. Dapprima - è l’indicazione - perché appare difficile che l’Intelligenza artificiale sia una leva che consenta al cliente di sostituire l’intera filiera del valore offerta da Montiply. Poi perché - viene spiegato - il gruppo punta esso stesso a sfruttare la nuova tecnologia. Dal che, da un lato, le sue offerte - grazie al know how acquisito nel tempo - diventeranno ancora più efficienti ed efficaci; e dall’altro, conclude l’azienda, la società sarà in grado di raggiungere un maggiore numero di utenti.

Da Moltiply a Mavriq. Qui un focus è sul settore energetico. Cioè: c’è spazio per l’innovazione di prodotto - ad esempio nella comparazione - e per rendere più efficienti e di qualità i servizi offerti alla clientela. Soprattutto, dice la società, a fronte di un mercato dove l’opacità di molti attori improvvisati è purtroppo in aumento. Non solo. Un’altra priorità - sempre all’interno di Mavriq - è quella nella comparazione dei prezzi del commercio elettronico. In particolare - indica Moltiply - grazie all’applicazione del Digital market act e ai suoi effetti contro la concorrenza sleale.

Ma non è solo questione di strategie. Il risparmiatore volge lo sguardo anche verso il capitale circolante netto. Qui c’è da notare l’incremento dei crediti commerciali il cui stock, al 31/3/2024, è arrivato a 155,1 milioni (+14,9% rispetto al 31/12/2023). Un dato elevato che induce dei timori, anche sul fronte della qualità creditizia. Multiply, rispetto al tema in oggetto, articola il commento. Riguardo all’eventuale rischio creditizio - è l’affermazione -, non c’è alcun reale problema. Con riferimento, invece, all’ammontare dei “trade receivables” l’azienda rimarca di essere impegnata nella loro riduzione. In che modo? Da una parte, tentando di ridurre il periodo di conciliazione tra il momento in cui viene realizzata l’attività e quello in cui è emessa la fattura. Dall’altra, spingendo affinché il pagamento avvenga nelle giuste tempistiche. Al di là ciò, conclude Multiply, non si tratta di un urgenza, bensì di un’opportunità che permetterà di ulterirmente ottimizzare il Net working capital e, quindi, assorbire meno flussi di cassa.

A fronte di un simile scenario, quali allora le prospettive sul 2024? Riguardo alla divisione Mavriq il gruppo, tra le altre cose, indica che: nel Credit Broking il rialzo, da inizio anno, dell’attività sui mutui dovrebbe portare alla ripresa di margini e ricavi rispetto al 2023; la comparazione nelle Tlc ed energy, viceversa, dopo un primo trimestre in significativa crescita, vede il raffreddamento dell’attività in scia alla dinamica dei prezzi dell’energia (sebbene, l’avvio del mercato libero in Italia, potrebbe stimolare la domanda). Con riferimento alla divisione Moltiply, invece, può ricordarsi che: la società nel settore dei mutui, dopo un primo trimestre negativo, indica come il business resti sotto pressione, per quanto si stia concretizzando un lento miglioramento; riguardo, invece, ai sinistri assicurativi l’azienda stima, sull’intero anno, un rialzo a doppia cifra percentuale.

Più in generale, a livello consolidato, Moltiply stima nel 2024 ricavi e redditività in salita rispetto al 2023.

Per approfondire

L’analisi tecnica del titolo

L’analisi di Finlabo research