Meta stacca il dividendo, ma la vera rivoluzione è l’intelligenza artificiale

Vero! Nell’ultimo trimestre del 2023 i ricavi di Reality Labs (area del Metaverso) hanno lanciato un segnale positivo, salendo per la prima volta - in un singolo quarter - sopra il miliardo. E, tuttavia, le perdite operative rimangono alte. Nell’intero 2023 il rosso della divisione è di 16,1 miliardi (erano stati 13,7 nel 2022). Il dato - a ben vedere - è l’effetto anche, e soprattutto, di una tecnologia non sufficiente a permettere la realtà virtuale estrema e così comprensiva come la società ipotizzava. Un Metaverso che, nella sua attuale forma, ha indotto il gruppo, pur mantenendo il progetto e gli investimenti per il medio-lungo periodo, a fare marcia indietro.

Sennonché, proprio con la presentazione dell’ultima trimestrale, Meta ha tirato fuori dal cilindro il più classico dei conigli. Ha comunicato il primo dividendo della sua storia: 2 dollari per azione - su base annua - con pagamento al 26 marzo. La Borsa ha apprezzato. E, però, c’è anche chi ha sollevato dei dubbi. La preoccupazione è che, così facendo, siano distratte risorse dallo sviluppo tecnologico per soddisfare i desiderata - di breve periodo - degli azionisti (grandi e piccoli). «Non vedo questo rischio - dice Giacomo Calef, Country manager di NS Partners -. Nel 2024 gli investimenti in conto capitale sono stimati tra 30 e 37 miliardi di dollari». Cioè: in rialzo di «2 miliardi, rispetto al tetto massimo precedente». Si tratta di un maggiore sforzo per sostenere l’evoluzione hi tech dell’infrastruttura che dovrà abbracciare la rivoluzione dell’Intelligenza artificiale. Insomma: non c’è miopia industriale in favore di una gestione finanziaria del business. «Semmai – riprende Calef - il dividendo è in parte una compensazione dei mancati ricavi, con il conseguente minore utile per azione, legati al Metaverso». Ciò detto, però, può ulteriormente obiettarsi che la cedola è il segno di un’azienda che si ritiene matura ed è destinata ad una minore crescita. «Non è così - ribatte ClearBridge Investment in una nota -. La scelta, unitamente all’ampliamento del piano di buy back (oggi per nuovi acquisti sono a disposizione fino a 81 miliardi, Ndr) è espressione di una migliore e più agevole gestione della struttura finanziaria». Le stesse previsioni di «crescita del gruppo ne sono la riprova».

Fin qui alcune considerazioni sulla nuova remunerazione degli azionisti e l’efficientamento operativo. A ben vedere, però, la vera sfida per l’azienda resta l’Artificial Intelligence. Un primo fronte, rispetto al quale Meta ha già detto che riceve un aiuto dall’AI, è l’ottimizzazione del marketing. Il gruppo, sia in scia all’introduzione di leggi in Europa quali la Gdpr sia a causa di sistemi come il Tracking trasparency di Apple, ha subito limitazioni nell’advertising. L’Intelligenza Artificiale - si pensi ad esempio alla soluzione Advantage+ che sfrutta l’apprendimento automatico - è un supporto importante in tal senso. Non solo. La prospettiva è anche quella di fare leva sull’AI «al fine di migliorare - riprende Calef - l’abilità degli utenti delle piattaforme di creare video e contenuti». Meta, così, potrebbe divenire centrale per una sorta di formula “pay per view”, in cui la community dei social è nello stesso tempo «produttrice e consumatrice di contenuti digitali». Ancora. Il gruppo usa l’Artificial Intelligence, oltre che per la sicurezza cibernetica delle piattaforme, nello sviluppo di chat bot sempre più avanzati (nel 2024 dovrebbe esserci il lancio di Llama 3) e di soluzioni per creare esperienze immersive in realtà aumentata e realtà virtuale (il “mistico” Metaverso non viene abbandonato). Insomma: è chiaro come il gruppo punti con forza le fiches sull’AI.

Tutto facile come bere un bicchiere d’acqua, quindi? La realtà è più difficile. Nella conference call sugli ultimi dati trimestrali è la stessa Meta a soffermarsi, da un lato, sul tema dell’evoluzione dei regolamenti Ue e Usa e, dall’altro, sulla richiesta da parte della Federal Trade Commission di modificare il “consent order” raggiunto con la società. La Commissione Usa, tra le altre cose, vuole imporre il divieto a Meta di trarre profitto dai dati raccolti dagli utenti di età inferiore ai 18 anni, anche attraverso i suoi prodotti di realtà virtuale. Chiaro che, al di là delle specifiche situazioni, il nodo regolatorio può impattare il business della società e, quindi, il titolo in Borsa. «In realtà - conclude Calef - simili questioni, anche perché la pervasività dei social nella vita quotidiana è elevata, sono ben presenti nella mente degli analisti». Di conseguenza, «le quotazioni già scontano in parte simili rischi». Ciò detto, però, l’investitore fai-da-te deve tenerne conto. Anche perché il titolo, negli ultimi 12 mesi, ha corso molto e il suo Beta verso l’S&P500 è oltre l’unità. D’altra parte è utile ricordare che il p/e prospettico sul 2024 è - secondo Bloomberg - 23,9 volte. Un dato, rispetto all’ultimo decennio, compreso nella forchetta che ha il tetto massimo di 81,1 (2015) e la base minima di 11,9 (2022).

L’andamento del titolo