Mattel, ipotesi di M&A e margini in ripresa danno appeal a Barbie

Fin qua alcune considerazioni su conto economico, mercato di riferimento e pressing sui costi. Il risparmiatore, tuttavia, volge lo sguardo anche verso le dinamiche dei singoli prodotti. L’azienda, su questo tema, divide il business in quattro grandi aree. Nella prima ci sono sono le bambole (dove troviamo, ovviamente, Barbie). Alla seconda, invece, sono da ricondursi i cosiddetti veicoli. Appannaggio di questa sezione ci sono vari marchi: dalle Hot Whells (con le mitiche piste ad alta adrenalina) ai veicoli die-cast di Matchbox fino ai giocattoli basati sui film “Cars” della Disney Pixar. La terza area, dal canto suo, ricomprende i prodotti per l’infanzia e l’età pre-scolare. Infine: le Action figures (giocattoli legati a film o serie Tv), i giochi da tavolo e le costruzioni. Proprio quest’ultima divisione di prodotti, nel secondo trimestre del 2024, è stata contraddistinta dall’incremento (+1%) del Gross Billing (ricavi fatturati ai clienti senza considerare, ad esempio, sconti commerciali). Positivo l’indicatore anche per i “vehicles”. Questi hanno realizzato un rialzo del 2% rispetto allo stesso periodo del 2023. In negativo, al contrario, le soluzioni per infanzia ed età prescolare (-6%) e le bambole (-6%).

In particolare, quest’ultima frenata - confermata a livello di semestrale - appare significativa. È noto che, circa un anno fa, c’è stata molta enfasi intorno alla Barbie grazie all’omonimo film diretto da Greta Gerwig. La pellicola ha contribuito a creare nuovo interesse sulla famossima doll, tanto che le vendite ne hanno ricevuto una forte spinta. Nel 2023 le fatture lorde di tutte le bambole - sostenute proprio dall’iconico giocattolo - sono cresciute del 15%. Tutto ciò, però, da un lato è stato - sempre nel 2023 - “solamente” sufficiente a compensare la diminuzione delle altre categorie (ad eccezione dei vehicles); e, dall’altro, ha via via perso nel tempo forza, arrivando all’attuale contesto dove Barbie - unitamente a brand quali Disney Princess e Disney Frozen- ha frenato nelle vendite. Vero! Il confronto con un anno fa è poco significativo proprio perché, ai quei tempi, si era in piena euforia da Maggie Margott & Co. Tuttavia, la considerazione sulla debolezza delle doll resta valida.

A fronte di un simile contesto, l’azienda non solo ha avviato molteplici partnership per realizzare prodotti legati alla pellicola, ma anche deciso di puntare ad espandere il modello agli altri brand della casa. In tal senso, ad esempio, può ricordarsi che - oltre ai progetti che riguardano Hot Wheels - il gruppo sta collaborando con Amazon in funzione dell’uscita di un film “Maters of the universe” nel 2026. La strategia, più in generale, è quella di ampliare il business al mondo dell’intrattenimento. Così facendo, da una parte, il gruppo riesce a rafforzare la dimensione di comunità intorno al marchio, consolidando il legame emozionale con il medesimo; e, dall’altra, è in gardo di allargare la clientela e, quindi, (in teoria) aumentare il giro d’affari.

Sennonché, per l’appunto, gli effetti sul conto economico non sono stati troppo lineari e, in generale, il fatturato finora non ha ricevuto l’auspicata spinta. In un simile contesto di debolezza, ben può comprendersi allora perché - nello scorso Febbraio - il fondo attivista Barington Capital ha invitato Mattel - tra le altre cose - a trovare alternative strategiche per i suoi marchi Fisher-Price and American Girl brands. Non solo. In Luglio, secondo un’indiscrezione della Reuters, Catterton private equity (il veicolo legato a Lvmh) avrebbe fatto una proposta d’acquisto alla società della Barbie. Questa, indicando che non commenta i rumors, ha sottolineato come la sua strategia rimanga quella della crescita stand alone. Al di là della scontata reazione, il mercato ha rizzato le orecchie. Anche perché non è la prima volta che Mattel viene coinvolta in ipotesi di M&A. In diverse occasioni, infatti, si è speculato sul merger con Hasbro. L’opzione è affascinante ma, giocoforza, si scontra con ostacoli legati all’antitrust. Ciò considerato, l’eventuale merger - vista la debolezza del mondo dei giocattoli - non può archiviarsi alla voce “fantafinanza”. È un catalizzatore - speculativo- per il titolo che, dopo un anno al ribasso, ha iniziato a riprendersi. Il rispamiatore fai-da-te deve, ovviamente, mantenere alta la prudenza e la cautela rispetto a simili situazioni. Anche perché, nonostante Seeking Alpha indichi che i multilpli di Mattel non sono cari rispetto al settore di riferimento, le situazioni legate a possibili M&A vanno gestite da trader esperti e navigati.

L’andamento del titolo