La rivoluzione di Esprinet: focus sul noleggio di prodotti

Infine, al di là dell’outsoursing offerto a terzi ad esempio nella logistica, Esprinet ricerca più alte marginalità attraverso una nuova strategia. Quale? Il noleggio di prodotti e servizi tecnologici. Può pensarsi, in tal senso, all’ipotesi del cosiddetto cloud as a service. Le soluzioni hi tech, che restano di proprietà del produttore di tecnologia, sono proposte da Esprinet su una piattaforma online. Qui, da una parte, il cliente sceglie quella che più gli interessa, unitamente all’eventuale servizio di consulenza; e dall’altra, grazie alle partnership della stessa Esprinet con istituti finanziari, viene indicato il valore e la durata del contratto di noleggio. Il cliente a quel punto, sempre via Internet, potrà siglare (se interessato) il contratto. È chiaro che, in questo modo, la società raggiunge due obiettivi: il primo è quello di mantenere un legame con l’utente che, in una semplice vendita, sarebbe immediatamente interrotto. Il secondo è di avere, attraverso le rate del noleggio, un flusso di cassa garantito nel tempo.

Insomma, tutto facile come bere un bicchiere d’acqua? La realtà è più complessa. Il risparmiatore sottolinea un aspetto. Nel primo trimestre del 2021 il Roce si è assestato (pre Ifrs 16) al 19,7%. Il valore è più alto del costo del capitale aziendale (circa 8%). Tuttavia si tratta di un dato molto inferiore a quello dell’ultimo trimestre del 2020 (25,1%). Il che induce a pensare possa esserci un qualche problema sul fronte della redditività. Esprinet rigetta l’obiezione. In primis, viene spiegato, i due numeri non sono confrontabili. Nell’ultimo quarter del 2020 il capitale investito, denominatore del rapporto, si è assestato su valori molto bassi per motivi non ricorrenti. Inoltre, dice sempre il gruppo, il primo trimestre dell’anno, a causa della stagionalità del business, è sempre stato inferiore a quello del quarter precedente. Quindi l’azienda, sul tema in oggetto, non vede particolari problemi.

Al di là di ciò, in ottica più generale, può tuttavia ulteriormente obiettarsi che sempre nel primo trimestre del 2021 è proseguita da parte della società la forte crescita delle vendite di Pc e smartphone. Cioè dei prodotti a minore marginalità. Il che, in prospettiva, costituisce un rischio rispetto alla strategia d’incremento della redditività. La società, pure consapevole della dinamica, di nuovo non condivide il timore. Esprinet afferma di avere semplicemente assecondato un trend di mercato legato anche, e soprattutto, alla pandemia. Adesso che, seppure tra molteplici difficoltà, la situazione pare migliorare la previsione è di una frenata (o fin’anche leggero calo) dei volumi di pc e smartphone nella seconda metà dell’anno. Un andamento che, però, dovrebbe essere più che controbilanciato dalla ripresa delle soluzioni a maggiore redditività. Non solo. Il gruppo ricorda che, anche durante il periodo in cui le vendite di portatili e telefoni sono molto aumentate, la marginalità consolidata è salita. L’Ebit margin del 2020, infatti, è stato dell’1,5% rispetto all’1,4% del 2019.

Fin qui alcune considerazioni sulle strategie aziendali. Il risparmiatore guarda tuttavia anche alle dinamiche del conto economico. Nel 2020 la società è stata contraddistinta da ricavi e redditività in aumento. Il fatturato ha raggiunto quota 4,49 miliardi (+14%) mentre l’utile netto è risultato in rialzo del 35%. La dinamica, a ben vedere, è proseguita nel primo trimestre dell’esercizio in corso. Tra inizio gennaio e fine marzo il giro d’affari si è assestato a 1,17 miliardi (+28%) e i profitti netti sono arrivati a 10,2 milioni. L’Ebit margin, dal canto suo, è risultato dell’1,42% (0,91% un anno prima).

A questo andamento al rialzo contribuisce anche l’espansione per linee esterne. Un’attività di M&A che, è l’indicazione, il gruppo intende proseguire. Esprinet è presente essenzialmente in tre mercati: Italia, Spagna e Portogallo. Ebbene la società, rispetto allo shopping, guarda con maggiore attenzione proprio al Paese lusitano. In Portogallo l’azienda ha una quota di mercato del 7-8%. L’obiettivo è arrivare ad una market share in linea con quella degli altri due Paesi. Cioè: intorno al 30%. In merito, invece, ai settori che possono maggiormente interessare devono citarsi le advanced solution, l’accessoristica e le nicchie di mercato (ad esempio gli elettrodomestici). Senza dimenticare, seppure lo shopping finora abbia riguardato soprattutto distributori B2B, realtà che permettano ad Esprinet di acquisire know how nei servizi e nella consulenza. Quest’ultimi, infatti, costituiscono il fil rouge che consente, oltre all’incremento della redditività, di vendere meglio i prodotti.

Già, i prodotti. Su questo fronte il risparmiatore compie il seguente ragionamento. La pandemia ha messo in difficoltà le filiere globali di fornitura delle componenti anche, e soprattutto, di prodotti elettronici. Si tratta di una situazione che impatta lo sviluppo del business di Esprinet.In realtà, ribatte l’azienda, quello indicato è un non problema. È da febbraio del 2020, viene spiegato, che il gruppo opera in un contesto di scarsità di offerta. Ciononostante, dice sempre l’azienda, la società è stata in grado, aumentando le vendite, di gestire al meglio la situazione. Una dinamica che, anche grazie alla posizione di leader nell’Europa mediterranea, il gruppo afferma di poter sostenere nel tempo.

A fronte di ciò, quali allora le prospettive sul 2021?. Il gruppo, allo stato attuale, conferma le stime basate sullo scenario più conservativo. Vale a dire: ricavi a fine anno previste oltre 5 miliardi e l’Ebitda superiore a 80 milioni.

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