La nuova strada di Tip: investire nelle società potenziali aggregatrici

Tutto rose e fiori, quindi? La realtà è più complessa. Allontanandoci dal fronte di StarTIP, e guardando in generale al business del gruppo, il risparmiatore sottolinea un tema: nel 2021 si è assistito alla forte crescita del private equity. Si tratta di una dinamica dovuta anche, e soprattutto, ad una grande disponibilità di liquidità la quale, tra le altre cose, crea maggiore concorrenza ed inflaziona i prezzi dei deal. Un contesto che può dare fastidio all’operatività di TIP. La società, pure consapevole del fenomeno, dice di essere in grado di gestire la situazione. Certo, è l’indicazione, la maggiore concorrenza, spesso con tempi ristretti per investire la propria dote, ha effetti inflattivi sui deal. Ciò detto però, sottolinea TIP, l’unicità del suo modello, caratterizzata tra le altre cose dall’assenza dell’uso della leva debitoria e dall’orizzonte temporale di medio-lungo periodo, fa premio rispetto al prezzo stesso. A fronte di ciò la società, ricordando anche l’atout del proprio importante network nel mondo dell’imprenditoria nazionale, non vede particolari problemi sul tema in oggetto.

Dal sostegno a eccellenze e start up al mondo delle imprese distressed. Qui TIP (con una quota del 40%), unitamente a tre partner (Sergio Iasi, Angelo Catapano e Massimo Lucchini) che hanno il 60%, ha costituito Itaca Equity. Sotto il veicolo in oggetto esiste, poi, Itaca Equity Holding. Questa, da un lato, è partecipata da Itaca Equity, TIP e i family office coinvolti; e, dall’altro, è la finanziaria che investe, per l’appunto, in realtà con difficoltà finanziarie o che richiedono turnaround organizzativo/strategici.

Ciò detto: quali i settori al vaglio? Tra gli altri può ricordarsi la componentistica per auto che, a causa dell’elettricazione dei veicoli e la concentrazione dei fornitori da parte dei car maker, affronta non poche difficoltà. Oppure il mondo della meccanica e quello della seconda lavorazione delle materie prime (ad esempio il taglio di metalli). Ad oggi, seppure i dossier analizzati siano molteplici, nessun deal è stato realizzato. L’indicazione tuttavia è che, venendo via via meno le misure di tutela contro la pandemia (ad esempio i finanziamenti agevolati), l’operatività partirà. Presumibilmente si assisterà alle prime operazioni nella prima metà del 2022.

Al di là di ciò il risparmiatore realizza la seguente considerazione: la nuova area, seppure non siano presi in considerazioni veri turnaround, espone il business di TIP ad aziende “distressed”. Un contesto che può fare aumentare la rischiosità dell’attività complessiva del gruppo. La società non condivide la preoccupazione. In primis perché, è l’indicazione, l’investimento direttamente previsto è fino a 100 milioni. Si tratta di un valore che, nella remota ipotesi non tutto vada nel verso desiderato, è comunque limitato rispetto al portafoglio di circa 2,5 miliardi. Inoltre perché, dice sempre TIP, la comprovata efficienza e competenza dei manager e partner di Itaca Equity è garanzia per l’efficacia dell’operatività in questo business. Infine perché, conclude il Gruppo, più in generale il suo track record mostra la capacità di TIP nel raggiungere gli obiettivi fissati.

Fin qui alcune suggestioni su crescita e selezione delle società. C’è, tuttavia, un altro tassello da ricordare: il progressivo aumento degli investimenti in aziende private. Secondo l’ultima presentazione del 16 novembre, tra il 2015 e il 2021 gli investimenti diretti di TIP si sono assestati a 1,534 miliardi. Di questi intorno a 644 riguardano imprese quotate e i restanti 891 sono appannaggio di aziende private. La differenza è destinata a crescere? La risposta è positiva. Il gruppo dapprima, aumentando le società non quotate in portafoglio, vuole rende quest’ultimo meno replicabile. Inoltre l’obiettivo, in linea con la finalità storica di TIP, è di trovare imprese private eccellenti - con potenzialità ma ancora sottocapitalizzate - ed accompagnarle verso la Borsa. Di modo che possano, poi, trovare ulteriori forme di finanziamento. Di qui il maggiore interesse per le private company.

Infine: la dinamica dei mercati. Il risparmiatore, a fronte dell’infinito rally delle Borse, teme la bolla e lo scoppio della medesima. Un evento che darebbe fastidio a TIP. La società non condivide il timore. Dapprima perché, è l’indicazione, la crescita globale dell’economia e le politiche monetarie espansive - seppure ci si accinga ad una stretta negli Usa-, sostengono i corsi azionari. Potrà eventualmente esserci una correzione ma questa, sottolinea TIP, potrebbe al contrario essere per lei un’occasione d’acquisto. E poi perché, dice sempre la società, i titoli nel suo portafoglio, rappresentando aziende leader nei loro settori, hanno sempre mostrato, dopo le crisi passate, una forte capacità di ripresa nelle quotazioni.

L’andamento del titolo

L’analisi tecnica del titolo

L'analisi di Finlabo research