L’obiettivo di Unieuro: più ricavi da servizi. Focus sulle acquisizioni

Tutto rose e fiori, quindi? La realtà è più complicata. Il risparmiatore esprime una preoccupazione: nel primo semestre del 2022-2023 i ricavi sono saliti ma la redditività normalizzata (ad esempio a livello di Ebit) è calata. Un andamento quest’ultimo causato, tra le altre cose, dall’incremento del costo dell’energia. Il gruppo, pure conscio del tema, dice che della questione si occupa e non preoccupa. Così, in primis, viene ricordato che, fino al 28 febbraio, il 50% della fornitura elettrica è bloccato su prezzi fissi. Il che, da un lato, permette di limitare l’impatto di ulteriori rialzi delle quotazioni dei Mega Watt; e, dall’altro, consente all’azienda di rimanere esposti a eventuali cali del prezzo. Inoltre, viene sottolineato, c’è il focus sull’efficientamento energetico. Sono stati investiti circa 3 milioni per la sostituzione, nella rete di negozi, delle vecchie luci con lampade led. Un progetto che, a parità di struttura rifornita, dovrebbe consentire il risparmio intorno a 3 Giga Watt nel 2022-2023 rispetto all’esercizio precedente. Infine, dice sempre la società, è al vaglio un programma per l’installazione di pannelli fotovoltaici nei punti vendita (nel negozio più grande a Roma già sono funzionanti) e nell’hub logistico.

Ciò considerato, però, può ulteriormente obiettarsi che la dinamica inflattiva riguarda anche altre voci come, ad esempio, i canoni d’affitto dei negozi o il costo del carburante nella logistica. Vero dice Unieuro, il quale tuttavia afferma che: da una parte tutti i contratti di locazione sono in fase di ri-negoziazione; e dall’altra, rispetto ai maggiori costi di logistica, si punta ad incrementarne l’efficientamento. Nessuna imprudente accelerazione, invece, sul fronte del pass-through . Il gruppo ricorda che il trasferimento dei maggiori costi sul listino finale è realizzato parzialmente e con molta cautela. I prezzi, ad esempio dell’It, sono infatti trasparenti e facilmente comparabili dai consumatori. Quindi, facendo anche leva sulla qualità del servizio, deve evitarsi il rischio di perdere clienti. A fronte di ciò la società conferma, per la fine dell’esercizio 2022-2023, la stima dell’Ebit normalizzato tra 35-40 milioni. Una previsione che, nella parte media della forchetta, implica il calo dell’utile operativo, rispetto al 2021-2022, di circa 35 milioni. Una diminuzione la quale, indica la società, è da attribuirsi per circa 8 milioni all’effetto volumi. E, per i restanti 28 milioni, essenzialmente ai maggiori costi per energia, trasporto, canoni di locazione.

Fin qui alcune considerazioni su trasformazione digitale, caro bolletta e inflazione in generale. Altra priorità, però, riguarda il mondo dei servizi. Un primo obiettivo è riuscire, nel medio periodo, ad aumentare della metà la percentuale del peso dei services sul fatturato. La strategia, a ben vedere, è comprensibile. I services, al di là del fatto che sono contraddistinti da più elevata marginalità, consentono, tra le altre cose, di fidelizzare il cliente e incrementare le vendite. Basta in tal senso, rispetto a quest’ultimo punto, ricordare come, nel primo semestre 2022-23, c’è stata la crescita del segmento climatizzazione grazie anche, e soprattutto, al servizio dell’installazione.

Ciò detto Unieuro, per crescere nel mondo dei servizi, pensa anche all’M&A. Una leva delle operazioni straordinarie che, più in generale, non è stata utilizzata nel recente passato. Il fatto è dovuto, principalmente, ai prezzi eccessivi degli eventuali target. La maggiore debolezza del mercato, tuttavia (rispetto all’impatto della possibile recessione vedere box sotto i grafici), induce ad ipotizzare che il gruppo, in particolare nella seconda metà del 2023, vorrà riproporsi quale consolidatore del frammentato contesto domestico. Su questo fronte Unieuro punta a potenziali obiettivi, che in linea di massima sono realtà da 10-20 negozi, con metrature ciascuno in media da 1.000 a 1.500 metri quadrati, collocate in aree dove è insufficiente la copertura dei Dos del gruppo. Qualche esempio? Tra gli altri: la regione Campania, il centro di Milano oppure la città di Firenze.

Se questo il contesto, quali allora le prospettive sull’intero esercizio 2022-23? Unieuro conferma la stima di ricavi intorno a 2,9 miliardi con, per l’appunto, l’Ebit adjusted compreso tra 35 e 40 milioni. La Posizione finanziaria netta, dal canto suo, è prevista positiva all’interno della forchetta di 110-130 milioni.

Per approfondire

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