Interpump, business in calo nel 2020. Il gruppo scommette M&A e ricerca

Fin qui alcune suggestioni riguardo alle acquisizioni. Con riferimento, invece, alla crescita organica l’azienda punta, tra le altre cose, sull’innovazione. Nel 2020 gli esborsi, su questo fronte, sono di 25-30 milioni. Un valore che, peraltro, non considera la ricerca effettuata nei progetti co-sviluppati con il cliente. La grande parte dell’impegno, al di là della realizzazione di nuovi prodotti, è nell’evoluzione tecnica di quest’ultimi. Anche finalizzata a renderli utilizzabili in nuove applicazioni. In particolare, aree di sviluppo interessanti sono quelle del risparmio energetico e della tutela dell’ambiente. Riguardo al primo fronte Valvoil, nell’ambito della oleodinamica, ha realizzato delle tecnologie che, ad esempio, consentono di consumare meno energia quando il sistema non è sotto carico. Con riferimento, invece, al mondo del “water jetting” può sottolinearsi l’evoluzione delle pompe ad alta o altissima pressione nella rimozione delle vernici. Un’attività sempre più comune anche, e soprattutto, per il fatto che consente di evitare l’uso di solventi chimici e sabbia i quali o costituiscono elementi inquinanti oppure danno luogo alla produzione di rifiuti industriali.

Ma non è solo l’innovazione. Il risparmiatore volge lo sguardo all’evoluzione del conto economico. Nel 2020 la società ha riportato ricavi e redditività preliminari in calo. Le vendite sono scese, anno su anno, del 5,4% (-12,6% a parità di perimetro e cambi costanti). Il Mol si è assestato a 294,05 milioni (-7,5%). L’utile netto, infine, è diminuito del 15,49%. Nel quarto trimestre, meno infuenzato dall’impatto dei lockdown, i numeri preliminari sono invece in miglioramento: i ricavi, anno su anno, scendono solo dello 0,7% (-1,7% “like for like” e a cambi costanti); l’Ebitda e l’utile sono in rialzo rispettivamente a 77,8 e a 49,7 milioni. Al di là dei dati sullo scorso esercizio quali, però, le prospettive sul futuro? Il gruppo si limita a confermare le guidance fornite in sede di pubblicazioni dei dati preliminari che traslano in avanti di un anno le indicazioni pre Covid . Cioé tra il 2021 e il 2023 è previsto: da un lato l’incremento complessivo intorno al 33% del fatturato, sia con l’M&A che con la crescita organica; e, dall’altro, il mantenimento dell’Ebitda margin intorno al 22%.

Sempre con riferimento alle dinamiche future può, peraltro, esprimersi un dubbio. Nel 2021 si avrà il vero impatto della crisi sulle aziende (ad esempio, in Italia, perché verranno meno le moratorie sul credito). Questo può creare problemi alla clientela di Interpump e, quindi, incidere sulla qualità dei suoi crediti commerciali. Il gruppo rigetta la preoccupazione. La società, viene sottolineato, ha una gestione molto prudente del rischio di credito. Tanto che, ricorda Interpump, durante la crisi del 2008, per certi aspetti finanziari anche più dura dell’attuale, l’azienda non avuto problemi sul fronte della qualità dei prestiti commerciali. Oggi come allora, è l’indicazione, non è vista alcuna particolare problematica. Prova ne sia tra le altre cose, conclude il gruppo, che nel 2020 rispetto al 2019 i giorni di pagamento della clientela sono calati del 10 per cento.

Già, calati. Al contrario, sono aumentati, tra la fine dello scorso anno e l’inizio del 2021, i prezzi delle materie prime (ad esempio metalli e ghisa). Una dinamica che può incidere sulla reddività del gruppo. La società, anche su questo tema, professa fiducia. Da un lato, è la spiegazione, molti contratti prevedono delle clausole in forza delle quali il rialzo delle commodity viene traslato sul prezzo finale. Dall’altro, come è prassi nel settore, il gruppo in generale realizza il “passtrough”. Quindi, dice Interpump, la dinamica descritta potrà avere un eventuale effetto in avvio del 2021 ma sarà poi riassorbita.

DOMANDE & RISPOSTE

Nel 2020 la società ha realizzato investimenti capitalizzati per 82,2 milioni. Nel 2021 la previsione è per l’incremento di questo valore. Si tratta di un andamento dovuto, da un lato, al fatto che lo scorso anno, a causa del Covid, non tutti i Capex sono stati concretizzati; e, dall’altro, alle prospettive di investimenti sugli immobili. Negli Stati Uniti è prevista la costruzione di 2 nuove strutture. Altre 4 sono poi in previsione rispettivamente in Italia, India, Cina e Corea del Sud. Si tratta di operazioni che non necessariamente implicano l’incremento della capacità produttiva.

La liquidità netta generata, nel 2020, dalla gestione reddituale è stata 229,5 milioni. Il free cash flow si è assestato a 203,8 milioni (124,8 milioni un anno prima). Questo ha consentito di ridurre il debito di 101,3 milioni. Il rosso della Pfn è stato di 269,5 milioni.