Intelligenza artificiale: Equinix alla battaglia dei data center globali

Al di là dei singoli numeri ciò che appare chiaro è – per l’appunto – l’articolazione globale dell’attività di Equinex che, evidentemente, sostiene il conto economico. In tal senso, nel terzo trimestre del 2024 la società ha riportato ricavi e redditività in espansione. Il fatturato è stato di 2,2 miliardi, in rialzo del 7% rispetto allo stesso periodo del 2023. L’utile netto, dal canto suo, si è assestato a quota 296 milioni a fronte del 276 realizzati un anno prima. Il film è simile se si considerano gli stessi primi nove mesi dell’esercizio in corso. Il giro d’affari è di 6,48 miliardi (erano stati 6,08 nel 2023) mentre i profitti netti sono saliti a 828 milioni (742 milioni l’utile netto al 30/9/2023). La dinamica d’incremento, poi, è confermata sull’outlook per l’ultimo quarter del 2024. Il gruppo da un lato prevede ricavi tra 2,262 e 2,302 miliardi; dall’altro, invece, l’Ebitda rettificato dovrebbe rientrare nella forchetta di 1,01-1,05 miliardi.

Si tratta di numeri i quali contribuiscono al rialzo della guidance sull’intero esercizio. Le revenues, precedentemente stimate nella forchetta di 8,692-8,772 miliardi, potrebbero collocarsi nel range di 8,748-8,788 miliardi. L’Ebitda adjusted, da parte sua, è previsto nell’intervallo di 4,086-4,126 miliardi (4,066-4,126 miliardi l’outlook antecedente). L’Affo infine – cioè i flussi di cassa rettificati generati dall’attività operativa – è stimato nel range di 3,338-3,378 miliardi di dollari.

A fronte di un simile contesto, il risparmiatore domanda: quale la dinamica del titolo in Borsa? Per rispondere al quesito bisogna, dapprima, ribadire che Equinix è un Reit. Vale a dire: una forma societaria che – per mantenere le agevolazioni fiscali – deve, tra le altre cose, distribuire grande parte del reddito imponibile agli azionisti sotto forma di dividendi e investire una quota importante del patrimonio in beni immobili (i data center). Ciò detto, il titolo – nell’ultimo anno e secondo il terminale Bloomberg – ha realizzato al 9/1/2025 una performance lineare del 18,4% (21,5% il total return). La dinamica è inferiore a quella del Nasdaq (31,2%). Vero! Equinix non è un’azienda esclusivamente hi tech. La componente immobiliare del business induce – secondo diversi esperti – a considerarla una realtà “ibrida”. Inoltre: l’indice dei Reit nel comparto dei data center in Nord America negli ultimi 12 mesi è andato meglio del paniere dei Reit in generale. Ciononostante, da una parte la considerazione di fondo sulla debolezza di fronte al Nasdaq resta valida; e dall’altra – secondo quanto indicato da Seeking Alpha – il titolo pare addirittura caro. Il rapporto prospettico sul 2024 tra prezzo e utile è – sempre al 9/1/2025 – di 83,1 volte, mentre la mediana di settore è 32,3.

A ben vedere però, considerata la natura del business, il P/e non è il migliore indicatore per l’analisi. Più utile guardare al “Price to Affo ratio” e al Dividend yield. Ebbene: nel primo caso il multiplo – calcolato da Seeking Alpha – conferma la suggestione offerta dal P/e. Cioè: il rapporto sul 2024 (26,99) è situato più in alto rispetto al valore di 15,5 della mediana del settore di riferimento.

Riguardo, invece, al secondo fronte il discorso che può farsi è il seguente. Il dividend yield è il rapporto tra la cedola annuale offerta dalla società e il prezzo dell’azione. In altre parole: segnala il rendimento in percentuale del dividendo in rapporto al prezzo della società in Borsa. Un dividend yield alto può essere attraente, ma bisogna vedere se la cedola è sostenibile nel tempo in funzione del business. Diversamente, un dividend yield che può sembrare scarsamente attraente non è necessariamente negativo. Nel caso dei Reit – tenuti per statuto a distribuire parte importante dei profitti agli azionisti – il dividend yield è normalmente alto. In un simile scenario l’indicatore di Equinix – secondo Seeking Alpha e sempre al 9/1/2025 – è dell’1,79% (4,7% quello del comparto di riferimento). La società, da parte sua, prevede sull’intero 2024 circa 1,624 miliardi di cedole cash per un Payout Ratio intorno al 48%. La dinamica, indica sempre il gruppo, è di un costante rialzo della cedola negli ultimi 5 anni. A fronte di ciò – è intuitivo – il dividend yield più contenuto rispetto al settore di riferimento potrebbe essere conseguenza tra le altre cose delle più elevate quotazioni in Borsa della multinazionale californiana.

Insomma: il risparmiatore fai-da-te – nonostante il mondo dei data center sia valutato dagli esperti interessante – deve fare molta attenzione e tenere in considerazione molteplici aspetti e fattori prima di approcciare un simile settore. Non ultima, vista la stessa centralità della distribuzione delle cedole, la struttura finanziaria aziendale e la sua solidità.

Qui l’azienda indica che – al terzo trimestre del 2024 – il rapporto tra debito netto ed Ebitda annualizzato è di 3,5 volte. Un dato che nel settore in oggetto non sembra elevato.

Alla fine quindi il messaggio rimane quello: senza alcun suggerimento per gli acquisti, deve aversi molta prudenza, tenendo in considerazione la propria propensione al rischio.

L’andamento del titolo