Gvs, il target è arrivare a 500 milioni di ricavi grazie alle acquisizioni

Insomma: tutto facile come bere un bicchiere d’acqua? La realtà è più complicata. Il risparmiatore sottolinea un aspetto. Gvs, nel recente passato, ha in generale beneficiato anche e soprattutto della domanda di prodotti collegati alla crisi sanitaria. Uno fra tutti le maschere Ffp3. La futura (seppure lenta ma auspicabile) uscita della pandemia fa venire meno questa tipologia di richiesta. Il che rischia di frenare la crescita del business aziendale. La società non condivide la preoccupazione. L’azienda sottolinea la sua sempre maggiore diversificazione geografica, di business e nelle linee di prodotto. Un’articolazione che, è l’indicazione, consente, nell’eventualità un settore non cresca, di controbilanciare il trend negativo con l’andamento delle altre attività. A ben vedere, conclude l’azienda, è proprio quello che è accaduto nel 2020 dove, nonostante la frenata dell’Energy & Mobility, il business è cresciuto.

Già, cresciuto. Ma quali sono le dinamiche in particolare delle varie divisioni? Riguardo all’Health & Safety è stato previsto un primo trimestre positivo (come è accaduto), una certa debolezza nel secondo, e poi la ripartenza nel terzo e quarto quarter. Si tratta di un trend, unitamente alla ripresa dell’industra, dovuto tra le altre cose al fatto che nel settore delle maschere consumabili (Ffp3 o N99) il gruppo durante la pandemia è riuscito a vendere e a fare conoscere le proprie soluzioni. Dal che, indipendentemente dall’emergenza sanitaria, ora è in grado di acquisire contratti per la fornitura delle facial mask in questione. L’Healthcare & Lifesciences, dal canto suo, è previsto in crescita nel 2021. Il trend, oltre alle positive prospettive nel Laboratory e Healthcare Liquid, è conseguenza del fatto che i minori volumi di filtri legati ad esempio alle rianimazioni sono via via sostituiti da altre soluzioni (tra le altre quelle nella spirometria). Infine: l’Energy e Mobility. Qui Gvs indica che gli ordini già acquisiti garantiscono il fatturato della divisione in rialzo.

Sennonché il risparmiatore rimarca un aspetto. Di recente si è assistito all’aumento dei prezzi delle materie prime. Un trend che implica l’incremento del costo del venduto, da cui scaturisce un impatto per la redditività delle società, compresa Gvs. Il gruppo, rispetto al tema in oggetto, professa fiducia. In primis perché la presenza in vari mercati geografici consente di limitare i costi di approvvigionamento. Tanto che, rispetto ai primi sei mesi dell’anno, i maggiori oneri sono stati contenuti. Inoltre perché, dice sempre Gvs, la parte dei più alti costi non coperti viene, come di prassi nel settore, traslata sul listino finale del prodotto. A fronte di ciò, però, può ulteriormente obiettarsi che la crisi economico-sanitaria ha indotto il malfunzionamento delle filiere globali di forniture di materiali e commodity. Il rischio è che il contesto incida sul business di Gvs. La società nuovamente, non condivide la preoccupazione. L’azienda, dapprima, sottolinea di avere realizzato sufficienti scorte per coprire la produzione fino alla fine del 2021. Inoltre, è l’indicazione, proprio l’articolazione della base produttiva in varie parti del mondo limita la dipendenza del gruppo dalle “supply chain” globali.

Dalle filiere globali all’espansione internazionale. Alla fine del 2020 la ripartizione geografica dei ricavi del gruppo è la seguente: l’indicidenza di Nord America ed Europa è rispettivamente del 38 e 43%; l’Asia pesa per il 14% mentre il resto del Mondo ha generato il 5% del fatturato. La divisione descritta cambierà nel tempo? Al netto dell’M&A il gruppo punta a raggiungere una maggiore presenza in Asia. In particolare si guarda al Nord Est asiatico. Dopo le filiali commerciali in India, Malaysia e Thailandia entro la fine del 2021 dovrebbe essere la volta del Vietnam. Ciò detto va sottolineato che, viste le maggiori opportunità di operazioni straordinarie negli Stati Uniti (seppure la stessa Asia sia - sotto questo fronte -rilevante), anche l’America è prevedibile possa aumentare il suo peso sul giro d’affari.A fronte di un simile contesto quali, allora, le prospettive sull’intero 2021? Il gruppo conferma la stima dei ricavi tra 345 e 370 milioni (363,3 milioni nel 2020) e l’Ebitda margin adjusted tra il 32 e 35%.

Posizione finanziaria netta
Al 31/3/2021 la Pfn di Gvs è positiva per 54,8 milioni. Una somma cui deve sottrarsi la cifra di 22,75 milioni di dividendi messi in pagamento il 23/6/2021. L’ingente liquidità è anche, soprattutto, in funzione dell’M&A

Per approfondire

L’andamento del titolo

L’analisi tecnica del titolo

L'analisi di Finlabo research