Fisher: ecco cosa insegna agli investitori il caos dazi di Trump

La bilancia commerciale non fornisce indicazioni sul futuro. Guardate i casi di Germania e Francia. Dal 2008 la Francia ha deficit commerciali. E la Germania ha surplus. Eppure l’economia francese è andata leggermente meglio. I surplus di alcuni Paesi, come quelli che riguardano spesso l’Italia, non sono un fattore negativo. La bilancia commerciale di per sé non è indicativa di nulla.

E poi a sorpresa Trump ha sospeso i dazi il 9 aprile, ad eccezione di quelli verso la Cina, sostenendo che oltre 75 Paesi sono intenzionati a negoziare accordi, inclusa l’Ue, per la quale la Presidente del Consiglio Meloni potrebbe giocare un ruolo importante.

Ma anche se i dazi dovessero essere ripristinati, il loro impatto sarebbe minore di quanto si teme. Il motivo? L’agenzia Usa di riscossione dei dazi non è in grado di riscuoterli completamente, non avendo la capacità e i processi adeguati ad affrontare un simile carico. Lo dimostrano le entrate effettivamente riscosse ad aprile, inferiori del 90% rispetto alle previsioni di Trump. E questo continuerà man mano che le aziende troveranno altri escamotage.

Sono in corso anche delle cause legali, poiché i dazi universali di Trump vanno ben oltre le motivazioni di “emergenza nazionale” a cui lui fa riferimento.

E forse si faranno degli accordi, che potrebbero abbassare le barriere commerciali con un potenziale significativo elemento rialzista. Potrebbero verificarsi forti ritorsioni, oltre a quelle della Cina, ma sembrano piuttosto improbabili. E anche queste ultime potrebbero essere annullate.

Che fare dunque? L’eccessiva paura rispetto alla realtà dovrebbe continuare a spingere al rialzo i rendimenti azionari globali, seppure in modo irregolare. La pazienza ripaga dopo il panico.

*Presidente esecutivo di Fisher Investments Worldwide