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E se gli utili record, spinti dall’intelligenza artificiale, non bastassero più al mercato. È una domanda legittima, dopo quanto successo ieri. Perché due colossi dei chip come Samsung e TSMC hanno presentato numeri formidabili, che tuttavia hanno lasciato le Borse piuttosto fredde.
I numeri sono questi: Samsung Electronics ha chiuso il trimestre luglio-settembre con un utile operativo preliminare di 107.400 miliardi di won, circa 80 miliardi di dollari. Quasi nove volte quello di un anno fa. Nelle stesse ore Tsmc, il più grande produttore di chip per conto terzi al mondo (produce anche per Nvidia e Apple), ha comunicato ricavi trimestrali in crescita del 51%. Nel solo mese di settembre il fatturato del gruppo taiwanese è stato di circa 511,86 miliardi di dollari taiwanesi, in aumento del 54,6% rispetto a settembre 2025.
Eppure a Seul il titolo Samsung ha perso il 2,4%. E anche TSMC ha marciato in territorio negativo.
Le ragioni, secondo gli analisti, sono almeno due. La prima sta nei conti: Samsung ha mancato di poco la media delle stime degli analisti, nonostante il record e nonostante ricavi più che raddoppiati. La seconda riguarda il futuro, perché mercato si chiede da mesi quanto possa durare questa sconfinata spesa in infrastrutture finanziata sempre più spesso a debito, mentre il costo del denaro sale in molte economie. Dubbi che una notizia del Financial Times non aiuta a dissipare. Secondo il quotidiano britannico, infatti, OpenAI ha comunicato agli investitori che a settembre i ricavi annualizzati si avvicinavano ai 50 miliardi di dollari, circa 20 in meno dei 70 di cui si era parlato diffusamente. Ed è proprio sulle promesse di crescita di gruppi come questo che si regge buona parte degli investimenti in data center.
Va anche detto che sul fronte della domanda i segnali restano forti. I grandi gruppi tecnologici fanno a gara per assicurarsi le memorie di aziende come Samsung. La componente più ricercata è la Hbm, la memoria ad alta larghezza di banda montata accanto agli acceleratori di Nvidia e dei concorrenti, ma tirano anche le memorie flash e i chip a basso consumo. La società di analisi Counterpoint Research ha rivisto al rialzo anche la previsione sui prezzi della Dram nel terzo trimestre: ora stima un aumento tra il 10 e il 20% sul trimestre precedente, contro il 5-10% indicato prima, perché i clienti stanno anticipando gli ordini.
