Italgas: investimenti raddoppiati al 2030 a 15,6 miliardi dopo acquisizione di 2i Rete Gas

Il piano conferma e rafforza poi l’impegno di Italgas nel settore idrico dove il gruppo è entrato per effetto dell’acquisizione del pacchetto di partecipazioni in capo a Siram Veolia e dove sono previsti 450 milioni di euro di investimenti nei prossimi 7 anni, destinati sia a selezionate operazioni di M&A, sia a mutuare nelle reti dell’acqua le best practice e le tecnologie sviluppate nella distribuzione del gas, a cominciare dal “gemello” idrico del software proprietario Dana. Altri 300 milioni saranno invece destinati all’efficienza energetica, in linea con il precedente piano strategico, con un occhio all’espansione del business in maniera organica e per linee esterne.

Tante tessere, dunque, che consentiranno, insieme ovviamente all’acquisizione di 21 Rete Gas di aumentare la Rab (il capitale investito netto ai fini regolatori, vale a dire la grandezza che definisce il valore effettivo di una società focalizzata esclusivamente su business regolati), a un tasso medio annuo del 9,4%, per raggiungere i 18,2 miliardi di euro a fine 2030. Un livello che potrebbe essere ulteriormente rafforzato se arrivasse anche la spinta delle gare gas (a quel punto la Rab si attesterebbe a circa 19,2 miliardi di euro, sempre nell’orizzonte di piano).

Quanto alle grandezze più strettamente finanziarie, le nozze con il principale competitor consentiranno di ottenere sinergie ed efficienze di costo, anche per effetto dell’utilizzo dell’intelligenza artificiale, pari a 200 milioni di euro al 2030, rispetto alla base di calcolo fissata al 2023. Mentre i ricavi, grazie agli investimenti incrementali che serviranno a digitalizzare le reti acquisite, sono attesi crescere di ulteriori 80 milioni da qui al 2030. A fine piano, dunque, questa asticella toccherà circa 3,6 miliardi di euro, mentre l’ebitda è atteso a 2,8 miliardi di euro. A conti fatti, l’ebitda crescerà di media ogni anno del 13% come l’utile, mentre l’utile per azione aumenterà di circa il 10%, considerando l’aumento di capitale al servizio dell’operazione. Rispetto al precedente piano, l’incrremento dell’utile per azione sarà positiva già dal 2026 fino a raggiungere circa il 15% nel 2029.

La struttura finanziaria prevista per l’acquisizione di 2i Rete Gas e la significativa generazione di cassa consentiranno poi al gruppo di mantenere sotto controllo la posizione finanziaria netta, in linea con l’obiettivo di mantenere l’attuale credit rating. Il rapporto indebitamento su Rab è infatti atteso raggiungere il picco nel 2025, a valle della chiusura della transazione, e ritornare in area 65%, entro il 2028, con un costo medio del debito che rimarrà sotto il 3 per cento.

Quanto alla guidance del 2024, su cui non incide l’acquisizione, si confermano i target approvati a fine maggio, con investimenti tecnici di circa 0,9 miliardi di euro e ricavi adjusted di circa 1,8 miliardi di euro, con un ebitda adjusted compreso tra 1,32-1,35 miliardi di euro e un ebit adjusted di 0,8 miliardi di euro. Escludendo gli impatti dell’Ifrs 16, l’indebitamento netto a fine 2024 è confermato atteso a circa 6,6 miliardi di euro, con un leverage del 63 per cento.

Da ultimo, il dividendo con una policy confermata fino al 2026, con un floor aumentato per riflettere «l’alto livello di confidenza nei risultati attesi e con l’obiettivo di garantire agli azionisti una remunerazione attrattiva, sostenibile e la possibilità di continuare a beneficiare della crescita attesa», chiarisce il comunicato con i numeri del piano al 2030. La nuova politica prevede la distribuzione di un dividendo pari al maggiore tra l’importo risultante dal DPS 2023 di 0,352 euro aumentato del 5% annuo e il Dps pari al 65% dell’utile netto rettificato (adjusted) per azione.

A valle dell’acquisizione, Italgas conferma poi con il nuovo piano anche gli obiettivi di riduzione delle emissioni climalteranti e dei consumi energetici al 2030: -33% di consumi energetici netti (baseline 2020), del 42% delle emissioni climalteranti (Scope 1 e Scope 2 market-based) e la riduzione del 33% dello Scope 3 (supply chain). Obiettivi che il gruppo conta di conseguire «grazie al miglioramento continuo della rete, all’azione capillare di ricerca delle dispersioni, alla pianificazione mirata degli investimenti, al coinvolgimento costante della propria catena di fornitura».