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La calda estate dei mercati azionari permette di mantenere intatta in questo 2026 la spinta propulsiva dei fondi di investimento europei. Il bilancio dei primi nove mesi dell’anno evidenzia infatti un guadagno medio del 9,1% per i sottoscrittori di ciascuno dei prodotti distribuiti dalle società di gestione del risparmio su scala continentale, secondo le rilevazioni contenute nel rapporto pubblicato da Tosetti Value, uno dei principali multi-family office in Europa, che passa in rassegna i rendimenti e i costi di tutti i prodotti Ucits distribuiti in almeno un Paese europeo, classificati long-term fund, attivi e passivi (esclusi gli Etf) e gestiti dalle prime 250 società in ordine di grandezza di patrimonio.
Dietro la sostanziale conferma del precedente dato semestrale si nascondono in realtà dinamiche differenti per le principali categorie di investimento. All’avanzata a tratti ancora arrembante degli indici azionari, molti dei quali hanno toccato livelli record nel periodo compreso fra luglio e settembre, si è contrapposta la china discendente dell’obbligazionario. Quest’ultima tendenza è fotografata in pieno dai concomitanti movimenti dei rendimenti dei titoli di Stato, che sulla scadenza decennale sono cresciuti in media di oltre 80 punti base, con punte di oltre un punto percentuale per i BTp italiani e gli OaT francesi, per raggiungere in gran parte dei casi massimi pluridecennali.
Il comportamento in gran parte divergente registrato dalle due asset class traspare con la massima evidenza dalle performance medie ponderate ottenute dalle singole case di investimento. In testa all’ideale classifica continentale resistono infatti come tre mesi prima due gestori dai portafogli con larga predominanza dell’azionario quali il fondo di previdenza pubblico svedese Sjunde (+17,1% da inizio anno) e Northern Trust (+15,8%). Gli stessi big del settore, BlackRock e Vanguard, possono vantare andamenti superiori alla media (rispettivamente +11,9% e +11,4%) grazie al sostegno fornito da un’allocazione azionaria molto spinta (71,7% e 62,8%) e da spese correnti estremamente contenute (0,54% e 0,16% contro lo 0,81% europeo). I prodotti di Pimco registrano invece rendimenti trascurabili (+0,7%), in modo del tutto coerente con la specializzazione che la casa di investimenti californiana ha nel reddito fisso.
Questa stessa dinamica finisce in fondo per condizionare anche i rendimenti offerti dalle società italiane, che da inizio anno registrano valori medi del 3,8%, con un divario rispetto alle concorrenti continentali che si è allargato negli ultimi mesi, visto che a fine giugno i ritorni erano al 5,2 per cento. A fare la differenza, in questo caso, oltre a una struttura commissionale più penalizzante (con spese correnti medie annue pari all’1,47%) è la minore allocazione verso le azioni, presenti nei portafogli nazionali con una quota del 28,3% rispetto al 54,3% europeo. Non a caso le performance migliori sono state ottenute da Mediolanum (+6%) che risulta relativamente più esposta rispetto alle altre società agli indici di Borsa (53,9%), mentre all’estremo opposto figura BancoPosta con un rendimento limitato all’1,1% a causa dell’azionario ridotto all’11,4 per cento.
Nel complesso, l’analisi di Tosetti Value fissa a poco più di 10.600 miliardi di euro il patrimonio complessivamente gestito dalle prime 250 case di investimento, con una forte concentrazione. Le top 30 società detengono infatti il 55,8% delle masse complessive (5.915 miliardi), mentre 770,4 miliardi sono gestiti tramite Fondi di Fondi. In questo contesto, l’Italia gioca un ruolo relativamente marginale, con la presenza del solo Gruppo Intesa fra i principali operatori continentali del settore e 661,5 miliardi gestiti, per una quota di appena il 6,2% sulle masse totali europee.
