SpaceX apre al debito per l’AI, ma sul mercato arriva una tempesta di vendite

Il mercato obbligazionario, almeno sulla carta, offre le condizioni per finanziare la crescita di un’azienda che per natura sembra obbligata agli investimenti. Il gruppo ha ricevuto rating investment grade da tutte e tre le principali agenzie. Moody’s le ha assegnato Baa1, Fitch BBB+ e S&P BBB. E questo è un passaggio importante perché permette a SpaceX di presentarsi agli investitori del credito con una credibilità diversa a quella di una start-up spaziale ad alto rischio.

Dietro questa svolta c’è soprattutto l’intelligenza artificiale, vera ossessione di Musk. Dopo l’IPO, il racconto industriale si è spostato sempre di più sull’infrastruttura AI: data center, potenza di calcolo, energia, contratti con grandi clienti tecnologici. Secondo Bloomberg, la società ha già accordi per circa 75 miliardi di dollari per fornire capacità di calcolo a Google e Anthropic.

Ma forse è proprio su questui numeri e su queste aspirazioni che l’entusiasmo iniziale sembra essersi incrinato. Finché il mercato ha comprato la storia dell’azienda di Musk come campione unico tra spazio, Starlink e AI, il titolo ha corso. Ora però gli investitori iniziano a guardare anche l’altra faccia della storia. E cioè alla la quantità di capitale necessaria per finanziare infrastrutture così grandi. E anche al rischio di esecuzione, i tempi di ritorno degli investimenti e la governance concentrata nelle mani di Musk.

Gli analisti di Oppenheimer stimano che SpaceX possa arrivare ad aggiungere oltre 400 miliardi di dollari di debito netto entro il 2031. Sarebbe una cifra enorme anche per gli standard delle grandi società tecnologiche americane. Il confronto più immediato è con Oracle, già finita sotto osservazione per il forte aumento dell’indebitamento legato all’AI.