Small cap ai raggi X: l’utile netto di Sys-Dat è balzato del 22,6%

La cosa interessante però è che il fatturato di Sys-Dat è stato pressoché interamente conseguito in Italia e che anche le acquisizioni sono state finora effettuate a livello nazionale, approfittando dell’elevata frammentazione del comparto It nel nostro Paese. Sys-Dat ha deciso così di specializzarsi nello sviluppo di applicazioni e servizi It innovativi basati su intelligenza artificiale, cloud, cybersecurity e soluzioni virtuali. Questi prodotti sono basati prevalentemente su soluzioni software proprietarie (da qui l’elevata marginalità) e vengono offerti soprattutto a Pmi dei più svariati settori industriali (in particolare i comparti “core” del Made in Italy).

Sin dal 2021, con l’acquisizione di Humatics Srl, Sys-Dat ha deciso di implementare l’intelligenza artificiale nelle soluzioni proprietarie; a inizio 2025 è stata presentata al mercato la suite proprietaria di soluzioni verticali arIA basata su algoritmi di AI avanzata ed a settembre 2025 è stato avviato il programma strategico interno MosAIc focalizzato sull’adozione pervasiva di strumenti di intelligenza artificiale per l’ulteriore evoluzione e il potenziamento delle piattaforme software proprietarie.

Per l’intero esercizio 2026 Sys-Dat ha indicato ricavi per circa 105 milioni, un ebitda di 20 milioni (ebitda margin del 19,4%) e un utile netto rettificato per gli ammortamenti relativi alla Purchase Price Allocation ed i costi one-off di circa 10 milioni. Nella seconda metà dell’anno sono stati siglati tre importanti contratti: uno da 1,2 milioni per la fornitura dell’infrastruttura di rete e dei servizi di connettività a un importante studio legale, e due pluriennali, di cui uno con Inalca (gruppo Cremonini) per progettare e implementare l’infrastruttura del gruppo mediante soluzioni con utilizzo dell’AI, e uno con Veronafiere per ottimizzare la gestione dei flussi di visitatori e migliorare l’efficienza operativa attraverso l’analisi dei dati e l’AI (in particolare la suite ArIA).

Si ricorda qui che, nel 2025, il quartiere fieristico di Veronafiere ha registrato complessivamente 670.254 visitatori all’interno del proprio quartiere espositivo in Italia nel corso di 39 fiere ed eventi organizzati. Le manifestazioni fieristiche veronesi di punta sono Fieracavalli (la prossima edizione sarà a inizio novembre, nel 2025 le presenze sono state 140.000), Vinitaly (90.000 presenze nell’edizione 2026) e Marmomac (50.000 presenze nell’edizione 2026). Va anche sottolineato che Humatics Srl, ora integrata in Sys-Dat Verona Srl, è nata nel 2016 da uno spin-off dell’Università di Verona. 

Sys-Dat nello scorso mese di maggio ha presentato il Piano Strategico 2026 – 2028 che prevede di giungere, a fine periodo, a 164 - 179 milioni di ricavi, un ebitda di 32 - 35 milioni e un utile netto rettificato di 16 - 18 milioni (le stime 2028 sono pro-forma, includendo cioè i dati delle società nel frattempo acquisite per l’intero esercizio di ingresso nel gruppo). Questo partendo da valori 2025 rispettivamente pari a 89, 17 e 9 milioni. Il gruppo ha indicato un cagr organico dei ricavi fino al 10% oltre a 38 - 53 milioni di crescita per acquisizioni; l’ebitda dovrebbe salire per 25 milioni su base organica e 6 - 9 per acquisizioni, e l’utile netto rettificato per 13 milioni su base organica e 3 - 5 per acquisizioni.

Nel 2028 l’ebitda margin “organico” (incluse le due società acquisite nel primo trimestre 2026) dovrebbe risultare pari al 20,8% mentre quello delle nuove acquisizioni al 15% (multiplo Ev/ebitda nell’ordine di 6 volte, sostanzialmente in linea con quello delle operazioni del 2026). Per tali operazioni l’esborso stimato è di 40 – 55 milioni e a fine Piano la società dovrebbe evidenziare un indebitamento finanziario netto fra 25 e 40 milioni. Poiché al 30/6/2026 il patrimonio netto consolidato ammontava a 62,3 milioni il piano di acquisizioni è finanziariamente sostenibile (così come il proseguimento della remunerazione agli azionisti tramite dividendi) ed in effetti l’unica principale incognita è rappresentata dall’oculata scelta delle tecnologie da integrare nel gruppo.

Sys-Dat è stata inclusa nell’indice Intermonte Valore Italia e sin dalla quotazione fa parte del segmento Star di Borsa Italiana. Il flottante è di poco inferiore al 30% del capitale sociale e nell’azionariato sono presenti Barca Global Maste Fund Lp con l’8% e Alkemia Capital Partners Sgr con il 7,5%. Pur essendo una Small Cap (almeno per quanto riguarda gli indici borsistici) è scambiata piuttosto attivamente e nell’ultimo anno le quotazioni sono salite di oltre il 40 per cento. 

L’unica “pecca” della società si può al momento individuare nella limitata attenzione verso le tematiche Esg: finora il gruppo non ha ancora definito obiettivi di sostenibilità formalizzati e specificamente declinati in relazione ai gruppi significativi di prodotti e servizi offerti, alle diverse categorie di clienti serviti, alle aree geografiche di operatività o ai rapporti con i portatori di interesse. Sys-Dat prevede però di strutturare progressivamente obiettivi di sostenibilità più specifici e misurabili, coerenti con il proprio modello di business e con le aspettative dei principali stakeholder, nell’ambito del processo di definizione del piano di sostenibilità che dovrebbe essere finalizzato entro il 2026.