Riad abbandona mBridge, piattaforma nata contro il dollaro e finita anti sanzioni

L’attivazione commerciale di Macao, avvenuta il 2 giugno 2026 con l’esecuzione di ventitré transazioni transfrontaliere nel primo giorno di operatività da parte di istituti tra cui la Bank of Communications Macau, dimostra che l’infrastruttura tecnica funziona a livello di regolamento delivery-versus-payment in tempi sub-secondo. Tuttavia, ventitré transazioni in un giorno, pur moltiplicate per una curva di crescita ottimistica, restano un ordine di grandezza irrilevante rispetto ai 6.600 miliardi di dollari di volume giornaliero del mercato valutario globale che transita attraverso le reti di corrispondenti bancari.

Ciò che l’attivazione di Macao conferma non è la capacità di mBridge di sostituire il dollaro, bensì la capacità della piattaforma di operare come circuito chiuso, sanctions-agnostic, per il regolamento di flussi commerciali regionali tra la Cina continentale, il Sudest asiatico e il Golfo, senza alcun partecipante istituzionale occidentale.

Il vincolo architetturale che impedisce a banche commerciali straniere di detenere valute digitali mBridge in modo persistente, incorporando i controlli sui capitali e la gestione dei tassi di cambio come principi di progettazione nel codice stesso del registro, garantisce la sovranità monetaria dei partecipanti ma preclude simultaneamente la formazione di quei mercati offshore profondi che conferirono al sistema dell’eurodollaro la sua forza gravitazionale nel ventesimo secolo.

La convergenza tra le maggiori economie europee su questo dossier è, allo stato attuale, più dichiarata che operativa. L’Unione europea ha avviato, attraverso la Commissione e il Servizio europeo per l’Azione Esterna, una riflessione sulla riduzione delle dipendenze strategiche nel settore finanziario, ma il digital euro resta un progetto della Banca Centrale europea la cui governance è separata da quella della politica estera e di sicurezza comune.

Il regolamento sui mercati delle cripto-attività, noto come MiCA, affronta la regolamentazione degli attivi digitali emessi da soggetti privati ma non disciplina le valute digitali emesse da banche centrali sovrane terze, lasciando un vuoto normativo che riguarda esattamente il tipo di strumento che mBridge utilizza per il regolamento transfrontaliero.

La Nato, dal canto suo, ha inserito la resilienza delle infrastrutture critiche, inclusi i sistemi di pagamento, tra le priorità del concetto strategico adottato a Madrid nel 2022 e aggiornato a Vilnius nel 2023, ma non dispone di un mandato operativo per coordinare la risposta degli alleati alla proliferazione di circuiti di pagamento alternativi al dollaro, trattando la materia come afferente alla competenza economica nazionale piuttosto che alla difesa collettiva.

Nei prossimi mesi, mBridge continuerà a crescere in volume transazionale, alimentato dall’espansione dei corridoi commerciali tra la Cina, il Sudest asiatico, il Golfo e l’Asia centrale. Il volume resterà denominato in renminbi, consolidando il carattere della piattaforma come strumento di politica monetaria cinese piuttosto che come infrastruttura neutrale; l’assenza di un’istituzione occidentale di ancoraggio significherà che qualsiasi futura azione sanzionatoria statunitense contro un partecipante non avrà un meccanismo di mediazione istituzionale, esponendo le banche commerciali che operano sulla piattaforma a determinazioni unilaterali del Tesoro americano senza possibilità di appello multilaterale.