Perché l’onda d’urto Esg travolgerà l’industria dell’asset management

Tuttavia, secondo Goldman Sachs per stimare la crescita del comparto è opportuno tener conto delle previsioni di Pwc che includono un universo maggiore. Tanto che in Europa nel 2025 le strategie Esg potrebbero raggiungere dagli attuali 1,9 trilioni di euro una consistenza tra i 5,5 e i 7,6 trilioni di euro (pari ad una cifra tra il 41% e il 57% del patrimonio totale del fondi rispetto all'attuale 15%). «A nostro avviso il regolamento Sfdr, segnerà un cambiamento molto significativo nel settore della gestione patrimoniale - si legge nello studio- e potrà contribuire a chiarire la qualità dei fondi attualmente classificati come Esg, quanto mai auspicabile e più coerente alle metriche Esg per i fondi».

Il 69% del totale globale masse Esg per domicilio è detenuto in Europa, rispetto al 21% del Nord America. Inoltre, mentre in Europa vanno molto forte i fondi attivi, negli Stati Uniti c'è una preferenza per i fondi Esg passivi, sebbene gli Stati Uniti rimangano una fonte di afflussi attivi e una potenziale area di forza relativa per il settore.

In Usa la maggiore consapevolezza all'adozione e all'integrazione dell'Esg è stato guidato da personalità influenti, come gli amministratori delegati di molte delle aziende che sono parti attive di questo processo. Inoltre, negli ultimi anni, gli asset manager americani presenti a livello globale hanno investito risorse significative per allineare le loro operazioni e offerte di prodotti agli standard dell'UE.

Analogamente all'Europa, anche in Usa Goldman Sachs si aspetta grandi afflussi in quanto molti investitori vi destineranno capitali. Gli investitori retail in Usa preferiscono i fondi passivi e dopo lo sprint dei fondi azionari ora stanno aumentando l'allocazione anche nel reddito fisso. Si assiste anche ad un consolidamento della quota di mercato tra i maggiori attori, con Blackrock che aumenta rapidamente a oltre il 50% di masse e si assiste ad una forte concentrazione delle masse nei principali prodotti con i primi 10 fondi che hanno il 73% degli afflussi netti negli ultimi tre anni. Se fino ad oggi il motore primario dei flussi Esg negli Stati Uniti sono state le strategie passive, si prevede per il futuro una crescita anche dell'azionario attivo.

Secondo Goldman Sachs mentre i leader del settore in Europa e negli Stati Uniti hanno già compiuto passi impressionanti per migliorare la loro integrazione e divulgazione degli investimenti Esg, ancora molti dovranno farlo nel medio termine. Tra i gestori meglio posizionati ci sono in assoluto BlackRock (incluso iShares) che ha l'offerta maggiore di fondi domiciliati (in Europa 46 miliardi, pari al 9% delle masse totali e in Usa 39 miliardi, pari al 2% delle masse). Seguono nel Vecchio continente Amundi e Dws rispettivamente con 26 e 15 miliardi di euro di masse in prodotti Esg .

Nei fondi passivi, invece, si assiste ad una crescente concentrazione di masse e flussi verso i maggiori fondi e aziende (in primis iShares-BlackRock e a seguire Invesco e Wisdom Tree)

Anche le risorse impegnate possono fare una forte differenza. Ecco che dall'analisi di Goldman Sachs emerge che Dws registra la più alta percentuale di dipendenti a tempo pieno (4,2%) dedicata agli investimenti responsabili, a fronte di una media in Europa dell'1,2% e lo 0,3% in Usa.

La maggior parte delle imprese europee fanno una revisione trimestrale dei propri obiettivi di investimento responsabile, mentre le imprese americane li riesaminano su base annuale. Molti gestori patrimoniali europei utilizzano una serie di fornitori di dati di terze parti che si concentrano ciascuno su diversi aspetti dei fattori Esg. I dati grezzi acquistati sono poi spesso integrati da analisi interne condotte da analisti Esg di ciascuna azienda. Questa metodologia si combina poi con le strategie di engagement degli emittenti per sviluppare ulteriori approfondimenti. Vanno in questa direzione Amundi, Dws, Schroder e Aberdeen. Tra gli statunitensi anche BlackRock e TRowe Price seguono una metodologia che include anche l'analisi interna.

La grande attenzione al clima sia da parte degli investitori istituzionali sia dei privati (in particolare tra gli investitori più giovani) ha spinto la domanda di queste strategie, soprattutto a seguito della pandemia. Tra le società BlackRock ha di gran lunga la maggiore quantità di asset investiti in portafogli a basse emissioni di carbonio e resilienti ai cambiamenti climatici (8,8% di masse pari a 654,8 miliardi di dollari) seguita da Amundi con circa 14 miliardi di dollari (0,7% delle masse totali nella stessa categoria).