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Pensioni, perché il risparmio italiano dovrebbe guardare al Private Equity

di Barbara Galliano*

2 novembre 2026

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L’Italia si trova ad affrontare una trasformazione demografica ed economica che rende sempre più importante ripensare il rapporto tra risparmio, investimenti e previdenza. Uno scenario in cui diventa fondamentale esplorare soluzioni di investimento capaci di coniugare gli obiettivi previdenziali individuali con le esigenze di finanziamento e sviluppo dell’economia italiana.

In un Paese che invecchia, che vive più a lungo e in cui la sostenibilità del sistema previdenziale è una sfida strutturale, prepararsi alla pensione significa non soltanto risparmiare di più, ma anche scegliere con attenzione come investire il proprio patrimonio nel lungo periodo. In questo contesto, il Private Equity può rappresentare un’opportunità di diversificazione per gli investitori privati e, al tempo stesso, contribuire al finanziamento dell’economia reale.

La domanda è: stiamo utilizzando tutti gli strumenti disponibili per costruire un patrimonio adeguato alle esigenze future?

Negli Stati Uniti e in Canada, grandi investitori previdenziali destinano risorse significative ai mercati privati. Per questi operatori, il Private Equity è una componente di strategie orientate alla diversificazione e alla creazione di valore nel tempo. Anche i dati storici aiutano a comprendere l’interesse verso questa asset class. Su un orizzonte di vent’anni, il Private Equity registra un IRR netto medio annuo del 13,1%, contro il 7,9% dell’MSCI World NR, uno scarto di oltre cinque punti che premia la selezione dei gestori e la disciplina di creazione di valore propria di questa asset class. È importante sottolineare, tuttavia, che questi investimenti sono illiquidi: il capitale resta vincolato per diversi anni, spesso tra 5 e 10.

Il principio alla base di queste strategie è investire in imprese non quotate, accompagnandole nella crescita, nell’innovazione e nell’espansione internazionale, processo che richiede inesorabilmente tempo. Un approccio che può generare opportunità di rendimento per gli investitori e sostenere lo sviluppo delle aziende.

Il rafforzamento manageriale, la trasformazione digitale, le acquisizioni e l’internazionalizzazione sono alcune delle leve attraverso cui i gestori puntano a creare valore. Questo orizzonte pluriennale può essere coerente con gli obiettivi di chi costruisce oggi un patrimonio destinato a integrare la pensione futura. Inoltre, inserito in un portafoglio diversificato, il Private Equity può offrire un’esposizione a imprese e dinamiche economiche differenti da quelle dei mercati pubblici.

La questione ha anche una dimensione economica nazionale. L’Italia dispone di un patrimonio privato importante e di un tessuto imprenditoriale ricco di piccole e medie imprese con potenziale di crescita internazionale. Queste aziende hanno bisogno di capitali, competenze e risorse per innovare, trasformarsi crescere e competere sui mercati globali.

Il Private Equity può contribuire a finanziare questi percorsi, sostenendo investimenti produttivi e trasformazioni strategiche. Mobilitare una parte del risparmio verso l’economia reale significa quindi ampliare le fonti di finanziamento delle imprese e, quando gli investimenti hanno successo, favorire competitività e occupazione.

Per tutte queste ragioni gli investitori previdenziali italiani professionali potrebbero considerare di incrementare l’asset class nei portafogli.

Tuttavia, è noto che per mantenere un tenore di vita elevato, la previdenza pubblica e quella complementare da sole coprono una quota ridotta dell’ultimo reddito. Il private equity potrebbe servire come terzo pilastro per coprire quella necessità senza sostituire gli altri due.

Occorre effettuare per il proprio bilancio previdenziale con i propri consulenti per una valutazione più ampia che tenga in considerazione, coefficienti in riduzione che vediamo anche dall’ultimo aggiornamento calare per tutte le età, età pensionabile in aumento (il simulatore Inps aiuta a chiarire le posizioni individuali), livello dei rendimenti delle forme complementari con benefici fiscali. Per chi dispone di una quota di patrimonio immobilizzabile e di orizzonte temporale coerente, il Private Equity può essere una componente da valutare all’interno di una propria strategia patrimoniale più ampia.

Fonti: PitchBook Benchmarks, dati al 31 marzo 2025 (IRR netto, calcolato sulle annate comprese nel periodo); MSCI per l’MSCI World NR.

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L’investimento nel Private Equity comporta rischi di perdita del capitale e di liquidità. Le performance passate non sono indicative di quelle future.

(*) Country Head Italy, Altaroc