La pandemia non frena la propensione al rischio

L’emergenza Covid non ferma la voglia dei Family Office di allargare i propri investimenti verso gli alternative investments ed in particolare nei confronti degli investimenti in Private Capital, dove attualmente, tralasciando la componente immobiliare, i Family Office italiani hanno ancora un gap consistente in termini di asset allocation rispetto agli operatori internazionali italiani. Se l’obiettivo principale dei family office resta quello di bilanciare la preservazione del patrimonio e la crescita del capitale, c’è tuttavia un apertura che prima non si era vista. E’ quanto emerge dall’ultimo studio sul tema realizzato da PWC che intervistato ben 36 family office basati tra l’Italia e la Svizzera. Dal un lato va detto che queste strutture nel mondo sono molto cresciute negli ultimi tre anni e oggi sono circa 7500 in tutto il mondo.

«Nei prossimi 12 mesi i Family Office dichiarano di voler ridurre l'allocazione nelle asset class tradizionali (come azioni, obbligazioni) a favore dei co-investimenti e degli investimenti in asset alternativi come Private Equity, Venture Capital, Private Debt - sottolinea Nicola Anzivino, Partner Deals di PwC Italia -. Le sfide passate e future poste dalla pandemia in Italia, la volatilità dei mercati finanziari e l'incertezza prospettica riguardo la salute del sistema economico mondiale, stanno costringendo le famiglie ed i loro FO a rivedere l'allocazione del proprio patrimonio rinunciando spesso alla liquidabilità degli strumenti finanziari, a favore di rendimenti attesi più elevati e ad una minore volatilità “realizzata”».

Dall’indagine emerge un focus sempre maggiore dei FO verso asset alternativi illiquidi quali Private Equity, Venture Capital, co-investimenti ed infrastrutture, a scapito delle asset class più tradizionali. Pertanto, nel corso del prossimo anno Pwc prevede un incremento dell’esposizione sugli asset di Private Equity, sia tramite investimenti in fondi ma anche tramite investimenti diretti e i co-investimenti con altri operatori.

Questo dipende in parte dalla sempre più moderata redditività attesa degli asset tradizionali, ma anche dalla natura delle wealthy family italiane. «Essendo per lo più di estrazione imprenditoriale - aggiunge Anzivino- successivamente ad un liquidity event o alla vendita della propria azienda, le famiglie preferiscono investire in un progetto di private capital dove possano sentirsi maggiormente coinvolte piuttosto che delegare la gestione a operatori tradizionali».

Il 56% degli intervistati appartengono alla categoria dei Multi Family Office mentre il 44%, sono Single Family Office (o “SFO”). Il 25% dei MFO intervistati gestisce e amministra i patrimoni di 20 o più famiglie, mentre il 40% segue tra le 2 e le 5 famiglie.Il patrimonio medio delle singole famiglie che si avvalgono dei servizi dei MFO è mediamente inferiore rispetto a quello delle famiglie seguite da un SFO: l’84% dei MFO indica che il patrimonio medio di ogni singola famiglia seguita è inferiore ad 100 milioni . Al contrario il 63% dei SFO sostiene che il patrimonio delle famiglie seguite è inferiore ad 100 milioni e il 37% dichiara che gli asset della famiglia seguita superano i 100 milioni. Circa il 50% del patrimonio delle famiglie seguite dai FO proviene dal settore secondario ed in particolare dall’industria e dalla manifattura (38%).