Iren «gioca» le sue carte nel business dell’ambiente. Focus sulle attività regolate

PIANO D’IMPRESA E ANDAMENTO DELL’EBITDA

In milioni

Già, gli investimenti. Nel loro complesso, dal 2015 al 2021, Iren ne ha definiti circa 2,2 miliardi. Di questi quasi la metà (1,07 miliardi) sono indirizzati alla BU delle Reti. Il network, alla fine arco di piano, dovrebbe contribuire per il 40% all’Ebitda del gruppo. Un obiettivo che, al di là di sinergie e maggiori efficienze, vede nella crescita della Regulated asset base (Rab) uno snodo fondamentale. Un passaggio che, oltre agli investimenti descritti e all’M&A, potrà conseguirsi anche attraverso le gare per gli Ambiti territoriali minimi (Atem). Soprattutto nel gas. Qui, è l’indicazione della multi-utility, si punta a vincere le aste dove l’azienda è incumbent (5 Atem). Senza dimenticare peraltro, seppure non comprese nel business plan, le ipotesi per altre 3-5 gare. Al di là dell’articolazione della strategia il risparmiatore esprime tuttavia un dubbio. La perplessità è la seguente: c’è il rischio che un concorrente esterno e di rilievo possa partecipare alle aste. Con il che potrebbe esserci un ostacolo allo sviluppo prefissato dalla società. Iren rigetta l’obiezione. In primis, viene sottolineato, l’attività d’efficientamento del network permette al gruppo di presentarsi con il giusto know how per continuare la gestione. Inoltre, aggiunge sempre Iren, la presenza da tempo sul territorio le consente di avere una conoscenza storica delle reti. Il che, unito alla citata competenza, è il giusto mix per soddisfare la condizione, inserita nelle aste, dello sviluppo futuro delle reti stesse. In conclusione, quindi, l’azienda non vede alcun particolare ostacolo.

Dalle Reti alla BU della Generazione. Qui, al 2021, il Mol generato dalla Business Unit in oggetto è previsto intorno a 239 milioni. Ciò detto, in questa BU, il dubbio è legato all’impatto negativo della cessazione degli incentivi nell’idroelettrico: 40 milioni a livello di Mol entro il 2019. Iren smorza i timori. La dinamica verrà in primis compensata dalla crescitanel teleriscaldamento, che ha margini d’incremento sia per il mercato che per la clientela. In tal senso sono previsti investimenti intorno a 300 milioni per l’allargamento della rete a Torino, Parma e Piacenza. A fronte di ciò i M3 gestiti dal distretto del calore dovrebbero arrivare a 97-98 milioni (contro gli attuali 85). Ma non è solo il teleriscaldamento. C’è anche la maggiore redditività legata ai cosiddetti servizi ancillari. Tra questi, ad esempio, il dispacciamento. Cioè: la fornitura di MegaWatt nel momento in cui manca l’equilibrio tra domanda e offerta sulla rete. L’operatività, consentita dall’efficienza degli impianti di Iren, viene remunerata a valori più alti dei tradizionali prezzi energetici. Di qui la maggiore profittabilità che consente alla società di stimare, a fine 2017, il Mol della BU in oggetto superiore a quello del 2016.

Infine: la BU del Mercato. Qui, allo stato attuale, Iren a circa 1,7 milioni di clienti. Il target indicato dal piano è 1,910 milioni. Cioè: la tabella di marcia indica 50.000 nuove unità l’anno. Come concretizzarle? La strategia è articolata. Tra le diverse mosse, è l’indicazione, c’è il cosiddetto «New Downstream». Un progetto dove, alla vendita della commodity energetica, sono aggiunti diversi servizi: dalle lampadine led fino a sistemi per monitorare l’efficienza energetica domestica.

Fin qui alcune suggestioni sulle strategie di Iren. La quale, va però ricordato, è anche focalizzata nell’M&A. Di recente l’azienda ha presentato un’offerta per rilevare Acam La Spezia. E, sempre in Liguria, è in stand by per capire, dopo le elezioni cumunali a Genova, se ci saranno ancora le condizioni per reiterare l’offerta su Amiu Genova. Insomma, l’M&A resta un focus. Una priorità che, anche a fronte dell’operatività del 2016, è indirizzata soprattutto su realtà nel settore dell’ambiente.

Diminuisce, invece, l’interesse per i rigassificatori. Almeno per quello di Livorno OLT di cui la multi-utility ha il 49,07%. La società, infatti, ha al vaglio l’ipotesi di dismettere la partecipazione.

A fronte degli scenari descritti quali, allora, le prospettive sul 2017? Iren conferma la stima dell’Ebitda tra 800 e 810 milioni. Inoltre prevede il rapporto debito netto sul Mol, sempre a fine esercizio, inferiore a 3 volte e l’utile netto superiore a quello del 2016.