Intesa-Mps, la Consob dà l’ok al prospetto: offerta al via il 24 novembre

E’ il tassello decisivo per l’avvio dell’Opas su Siena. Adesioni fino al 22 gennaio, il pagamento cash previsto il 29 gennaio

di Luca Davi

8 novembre 2026

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La sede di Intesa Sanpaolo a Milano Bloomberg via Getty Images

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La Consob dà il disco verde a Intesa Sanpaolo. L’Authority ha infatti approvato il documento d’offerta dell’Opas lanciata da Ca’ de Sass su Monte dei Paschi di Siena.

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Si tratta di un tassello decisivo nel lungo iter autorizzativo che vede la banca guidata da Carlo Messina impegnata nell’acquisizione di Siena: l’ok Consob apre ora la strada alla pubblicazione del prospetto, che avverrà martedì, e all’avvio del periodo di adesione, che scatterà il 24 novembre. A partire da quella data, gli azionisti della banca senese potranno consegnare i propri titoli all’istituto milanese. Il termine dell’offerta è stato fissato per il 22 gennaio 2027, per una durata complessiva di 40 giorni di Borsa aperta, salvo una riapertura di 5 giorni dall’1 al 5 febbraio.

L’offerta prevede, per ogni azione Mps, 1,664 azioni Intesa Sanpaolo di nuova emissione e 1,25 euro in contanti, dopo il rialzo di 25 centesimi deciso lo scorso 3 ottobre. Nei giorni scorsi, il rapporto di concambio è stato adeguato dall’iniziale 1,6 per neutralizzare l’effetto dello stacco dell’acconto sul dividendo Intesa.

Sulla scorta di queste indicazioni, la banca prevede che il regolamento avverrà il 29 gennaio, con lo scambio delle azioni portate in adesione e il pagamento della parte in contanti per ciascun titolo. Nella seconda, eventuale, finestra potranno rientrare gli investitori rimasti inizialmente fuori dall’offerta.

Il via libera Consob - giunto al termine di una riunione domenicale dell’Autorità presieduta da Guido Stazi - arriva in anticipo di qualche giorno rispetto alle attese, fissate per l’inizio della settimana. E giunge dopo la bocciatura, nell’assemblea Mps del 29 ottobre, del piano difensivo dell’amministratore delegato Luigi Lovaglio, che prevedeva le acquisizioni di BancoBpm e Banca Generali e la fusione di Mediobanca.

Ora l’attenzione si sposta sul consiglio di amministrazione di Siena, che dovrà esprimersi sulla congruità dell’offerta. Mps ha indicato che completerà la valutazione «entro novembre». Ragionevole che già in settimana il board senese avvii le sue analisi.

Il via libera Antitrust

L’approvazione da parte di Consob si aggiunge peraltro a quella arrivata nei giorni scorsi dall’Antitrust, che ha sostanzialmente autorizzato l’impianto degli impegni presentati da Intesa Sanpaolo sul fronte della concorrenza, anche se con alcuni paletti aggiuntivi sul fronte Generali. L’obiettivo è evitare che il gruppo bancario, che tramite Mediobanca arriverebbe a detenere il 13,3% circa del Leone, suo principale concorrente nel ramo Vita, possa esercitare un’influenza che vada oltre quella di un investitore finanziario.

Tra i correttivi richiesti ci sarebbe la nomina di un «trustee», soggetto terzo e indipendente che avrebbe il ruolo di vigilare sulla tenuta delle «chinese walls» tra le due società, così da impedire che informazioni strategiche o sensibili sotto il profilo commerciale, in particolare se discusse nel board di Generali, possano essere condivise con Intesa.

Altro fronte di intervento da parte dell’Authority riguarda le soglie di concentrazione degli sportelli su base provinciale, versante su cui Intesa si era già mossa in anticipo prevedendo la vendita di 635 filiali Mps a Unipol, che a sua volta le cederà a Bper. Qui l’Antitrust avrebbe chiesto la vendita di ulteriori sportelli ma non si andrebbe oltre alcune decine, concentrate in una 20ina di province. Infine, tra le misure «comportamentali» sulla governance del Leone ci sarebbe la previsione, per Intesa Sanpaolo, di inserire nel board di Generali tre consiglieri con indipendenza rinforzata.

Ora Intesa ha una decina di giorni per rispondere, anche se ciò rimane una facoltà. Entro l’inizio di dicembre, si guarda al 2, arriverà la decisione finale dell’Antitrust.