Intelligenza artificiale: il software di Adobe deve spingere i profitti

La seconda area, invece, ha ad oggetto le piattaforme (sempre con la presenza del cloud) per, da una parte, effettuare analisi di dati, contenuti e il commercio digitale; e, dall’altra, gestire le esperienze dei clienti attraverso profili aggiornati (sempre più) in tempo reale.

Ciò considerato, un aspetto rilevante è la spinta sul fronte della nuvola informatica. Vale a dire: nonostante le applicazioni vengano normalmente scaricate sul dispositivo del cliente - che opera in locale -, quest’ultimo ha l’opportunità - grazie al cloud - di accedere a vari servizi: dagli aggiornamenti alla cyber-security fino alla condivisione del proprio lavoro. Adobe, da parte sua, riesce - sfruttando il sistema del pagamento in abbonamento - ad avere maggiore visibilità sui ricavi e a mantenere un continuo legame con l’utente. Si tratta, a ben vedere, di un contesto dove l’AI generativa (basta pensare alla creazione di immagini virtuali) avrebbe dovuto velocemente concretizzare maggiori guadagni. Tra le altre cose, anche grazie all’ottimizzazione della produttività ed abbattimento dei costi. Questo atout, tuttavia - almeno a livello borsistico -, non è stato percepito a pieno dagli investitori. Sono sorti dei dubbi.

In tal senso un un primo punto di discussione ha riguardato la possibilità che start up di Artificial intelligence possono erodere business all’azienda. La preoccupazione - per alcuni analisti - è che la nuova concorrenza faccia male ad Adobe. Non solo: sussiste un ulteriore problema. Quale? Il fatto che l’avanzare della nuova tecnologia offre soluzioni automatizzate - basta pensare a Sora di Open Ai che produce video in base ad un testo- per attività creative tradizionalmente realizzate da soluzioni di punta del gruppo. Quindi, di nuovo, l’attività della società sarebbe a rischio. In generale, le posizioni degli esperti non sono univoche. Riguardo al primo tema, comunque, c’è chi sottolinea che le start up di AI - anche a causa del rialzo del costo del denaro che rende più onerosi i round di finanziamento- devono affrontare acque agitate. Prova ne siano, tra le altre cose, le dimissioni di Emad Mostaque, ceo di Stability AI che è una delle aziende nascenti più importanti in concorrenza con il colosso Adobe.

Rispetto, invece, alla seconda problematica, alcuni operatori ribattono che - nonostante tutto - gli utilizzatori di software per realizzare video o foto non vogliono rinunciare alla loro estrosità. Quindi, l’AI ha successo se è un supporto all’agente umano e non lo sostituisce in toto. Ciò che - leggendo le conference call di Adobe - è quello su cui punta il bigh dei software creativi. Un gruppo i cui utenti - viene sottolineato dalla stessa Adobe - hanno, nell’ultimo anno, generato attraverso Adobe Firefly (soluzione basata sull’Artificial intelligence) oltre 9 miliardi di immagini. Non solo. Lo stesso Firefly è stato incorporato nei prodotti di punta quali: Illustrator, Photoshop, Lightroom o Premier. Di più: è previsto che l’introduzione di un Assistente di Intelligenza artificiale su Document cloud «aumenterà la produttività» dei documenti.

Alla fine, quindi, l’azienda - unitamente ai numeri dell’ultima trimestrali - segnala come sussista la monetizzazione dell’Intelligenza artificiale. Per quanto -va nuovamente sottolineato - la sfida portata da soluzioni come Sora di Open Ai non può essere sottovalutata.

In un simile contesto - è palese - lo sguardo del risparmiatore fai-da-te si concentra sulle prospettive di crescita e sul domandarsi se queste possano giustificare le quotazioni attribuite dal mercato. Secondo Seeking Alpha il rapporto attuale tra prezzo ed utile non GAAP riferito al 2024 (calcolato sulla parte alta della forchetta indicata dall’azienda) è di 27,8 volte. Cioè: un valore superiore alla mediana di settore. Il PEG non GAAP (sulle stime di consensus tra 3-5 anni) è, dal canto suo, di 1,67 (a fronte del livello di 2,04 del comparto di riferimento). Si tratta, come in altre situazioni riferite ad aziende tecnologiche influenzate dall’AI, di un duplice scenario. Questo, da un lato, indica come ad oggi il titolo non sia a sconto; ma, dall’altro, ipotizza una valutazione più ragionevole nel caso ci sia l’attesa espansione della redditività. La “scommessa” sulla crescita -peraltro - è confermata da un altro indicatore: il rapporto tra Enterprise value e ricavi. Il multiplo, sempre secondo Seeking Alpha, è di 10,8. Di nuovo un dato maggiore di quello del comparto di appartenenza. Di nuovo l’indicazione - confermata da diversi esperti - che il business di Adobe, a fronte della attuali quotazioni, “deve” accelerare.

Per approfondire

L’andamento del titolo

L’analisi di Finlabo research