Il coronavirus ha fatto scattare le strategie difensive

I portafogli gestiti da Banca Generali, nelle fasi di massimo drawndown, hanno perso in media dal 3 all’8 per cento. «I nostri clienti – spiega Andrea Ragaini, vice direttore generale di Banca Generali - sono entrati sulle montagne russe degli ultimi due mesi molto scarichi sia di equity che di high yield e con un profilo di rischio molto prudente. In aggiunta, la presenza nella maggior parte dei portafogli di una componente assicurativa di Ramo I ha contribuito ad arginare la flessione delle performance e dato spazio per una ricostituzione delle posizioni di rischio nel corso del deep del mercato».

Approccio prudente e globale anche per l’asset mix di Deutsche Bank. «Le correzioni registrate - commenta Roberto Coletta, head of wealth management Italy di Deutsche Bank - sono inferiori a quelle di mercato: registriamo flessioni medie di circa il 3% per le gestioni patrimoniali e vicine al 8% per le asset allocation in fondi. Alla fine del 2019, coerentemente con la nostra CIO view, abbiamo suggerito ai clienti di inserire o in alcuni casi sovrappesare, nell’asset allocation tattica delle soluzioni di investimento che si basano su strategie proprietarie di copertura sistematica del rischio di mercato, le Risk Return Engineering».

Uno sguardo alla ripresa

«L’impatto da inizio anno si è ridimensionato nelle ultime settimane, ma resta pesante sulla componente rischiosa dei portafogli – dice Angelo Meda, responsabile azionario di Banor SIM -. Questo ha portato a perdite nell’ordine del 5 -7% per portafogli bilanciati (con pesi azionari tra il 30 e il 50%). In passato, a ogni storno è seguita una fase di ripresa e il modo migliore per recuperare le perdite resta quello di agire in modo razionale e adeguato al proprio profilo di rischio». Lo scenario di ripresa più probabile, per Meda, si caratterizza per una serie di accelerazioni susseguite da rallentamenti, causati da ulteriori diffusioni del virus in fase di riapertura e da impatti di secondo livello della crisi.

Per Credit Suisse, tra fine febbraio e aprile, si registra una flessione nei portafogli private compresa tra il 4 e il 6 per cento. «L’Italia – commenta Nannette Hechler-Fayd’herbe, capo degli investimenti e della ricerca del private banking di Credit Suisse - è stato uno dei Paesi con una componente di asset finanziari in contrazione (40%) negli anni precedenti al coronavirus, a beneficio di asset non finanziari (60%), in particolare immobiliari. Ci attendiamo che entrambi abbiamo sofferto. Inoltre, gli italiani tendono a essere conservativi nei loro portafogli e hanno allocazioni elevate di liquidità, oltre a essere “nazionalisti”, con una percentuale importante di titoli domestici che probabilmente avranno avuto un impatto negativo».