di Ivan Torneo
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(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Generali corre a Piazza Affari e aggiorna i massimi storici (Generali) avvicinandosi a scambiare verso i 42 euro. Per il titolo del Leone di Trieste l'andamento è in primis sostenuto dal clima positivo sui mercati azionari dopo l'accordo Usa-Iran, con il FTSE MIB anch'esso su livelli record. Ma a favorire lo slancio è anche arrivato un report dagli analisti di Berenberg, che hanno rivisto al rialzo i target price dei principali gruppi assicurativi del continente. In particolare, il prezzo obiettivo su Generali è stato portato a 71 euro, ovvero 25,6 euro al di sopra dei precedenti 45,4 euro.
La promozione sostiene l'intero comparto europeo. A Parigi va bene Axa, a Francoforte avanza Allianz, così come a Zurigo è positiva Zurich Insurance Group Ag. Un movimento che conferma il ritorno d'interesse degli investitori verso il settore. La banca d'affari, infatti, ha anche aumentato il target su Allianz a 684 euro da 504 euro, su Axa a 77,1 euro da 57,4 euro e su Zurich Insurance a 902 franchi svizzeri da 711 franchi.
Secondo gli analisti guidati da Michael Huttner - che mantengono raccomandazioni d'acquisto su tutti e quattro i gruppi - le quotazioni di Borsa «non riflettono i miglioramenti dei modelli di business e dei fondamentali finanziari». La revisione si basa infatti sulla convinzione che le compagnie meritino multipli più elevati. Berenberg nota che «Il rapporto prezzo/utili previsto per il 2028 si aggira intorno a 20x, in aumento rispetto a quello previsto per il 2028 di circa 12x, valore al quale le azioni sono attualmente scambiate». «Gli effetti dei cambiamenti nei modelli di business stanno determinando una creazione di valore più rapida di quanto precedentemente ipotizzato», spiegano.
Tra i fattori individuati figurano «la crescente concentrazione del mercato danni» in Europa, oltre a «una migliore allocazione del capitale in un'assicurazione vita a basso fabbisogno di capitale con rendimenti relativamente elevati». Senza dimenticare il contesto favorevole di tassi d'interesse - destinati a rimanere elevati più a lungo - che sta aiutando nell'ottica di una maggiore generazione di capitale. Berenberg evidenzia infine «una crescita interessante e sostenibile dei dividendi», con spazio anche per «possibilità di buyback». L'apertura è anche rispetto a suggestioni sull'M&A del settore, con Berenberg che non esclude la possibilità di «spazio per acquisizioni e fusioni».
