Esodo dalla Borsa di Londra: perse 800 quotate in dieci anni

Il 2025 ha rappresentato uno degli anni più significativi per il fenomeno. La fintech britannica Wise ha ottenuto il via libera degli azionisti per trasferire la propria quotazione principale negli Stati Uniti, mantenendo una presenza secondaria a Londra. La società ha motivato la decisione con la necessità di ampliare l’accesso ai capitali e aumentare la visibilità presso gli investitori globali.

Particolare attenzione ha suscitato poi anche la scelta di AstraZeneca, che, pur escludendo un’uscita dal mercato britannico, aveva annunciato l’intenzione di passare a una quotazione diretta negli Stati Uniti. Con oltre 170 miliardi di sterline di valore di mercato, si tratta di una delle società simbolo della City. Il debutto al Nyse è avvenuto il 2 febbraio scorso e con questa operazione, la negoziazione delle azioni ordinarie di AstraZeneca è stata armonizzata tra la Nyse, Lse e il Nasdaq Stockholm (STO), nell’ambito di una struttura di quotazione unificata che allinea i principali mercati in cui il titolo è scambiato. Per molti osservatori potrebbe creare un effetto emulazione tra altre blue chip britanniche.

Nello stesso anno Petershill Partners ha scelto il delisting da Londra sottolineando citando la deludente performance del titolo e la bassa valutazione di mercato, mentre la società farmaceutica Indivior ha cancellato la propria quotazione secondaria motivando la scelta con risparmi sui costi e una maggiore focalizzazione sulle attività statunitensi. Al novero si era poi aggiunto il produttore di gelati Magnum, nato dallo spin-off di Unilever, che ha preferito Amsterdam come mercato principale per il debutto in Borsa con una valutazione di circa 7,8 miliardi di euro.

Alla fuga delle società già quotate si aggiunge la crescente difficoltà nell’attrarre nuove matricole.

Il caso più emblematico resta Arm Holdings. Nel 2023 il progettista britannico di semiconduttori ha scelto il Nasdaq per la propria quotazione, nonostante i ripetuti tentativi del governo britannico di riportare il gruppo a Londra dopo l’acquisizione da parte di SoftBank.

Più recentemente anche il gruppo di fast fashion Shein, secondo fonti Reuters, sta lavorando a una quotazione a Hong Kong dopo che l’Ipo londinese non ha ottenuto l’autorizzazione delle autorità cinesi. In precedenza il gruppo aveva tentato anche la strada di New York, nel tentativo di rafforzare la propria immagine globale e attrarre grandi investitori occidentali.

Nel settore delle materie prime, Cobalt ha invece ritirato il progetto di Ipo nel Regno Unito per insufficiente domanda da parte degli investitori. Con una valutazione di circa 230 milioni di dollari, avrebbe rappresentato il maggiore debutto alla Borsa di Londra dai tempi della quotazione di Air Astana nel febbraio 2024.

La tendenza non è nuova. Nel 2024 Just Eat Takeaway ha lasciato il listino londinese per ridurre costi amministrativi e regolamentari. Ashtead, storico componente del mercato britannico dal 1986, ha annunciato il trasferimento della quotazione a New York. Nello stesso anno hanno abbandonato il mercato anche il gruppo petrolifero Woodside Energy e la società di consulenza Unisys, mentre gli azionisti di TUI, il maggiore operatore turistico europeo, hanno approvato il passaggio a una quotazione esclusivamente tedesca sostenendo che una quotazione unica in Germania rispecchi meglio la struttura proprietaria e i flussi di negoziazione.

Guardando agli anni precedenti, il colosso del brokeraggio assicurativo Marsh & McLennan, Kingspan, valutato circa 99,08 miliardi di dollari, ha annunciato l’uscita dal LSE per i ridotti volumi di scambio, mantenendo la quotazione primaria al NYSE. Il produttore di materiali da costruzione Crh, valutato circa 80,44 miliardi di dollari, ha trasferito la quotazione primaria al NYSE nel 2023, pur mantenendo una quotazione standard al LSE. Ancora prima Il fornitore di prodotti idraulici Ferguson aveva spostato la quotazione primaria negli Stati Uniti. Nel 2021 il maggiore gruppo minerario mondiale per capitalizzazione ha reso l’Australia il proprio mercato principale quando nel 2021 ha abbandonato la struttura a doppia quotazione.

Per la Borsa di Londra il problema non riguarda soltanto il numero di società quotate, ma soprattutto la qualità e la dimensione dei gruppi che stanno lasciando il mercato. Molte delle aziende coinvolte appartengono infatti alla fascia più alta della capitalizzazione e rappresentano settori strategici come farmaceutica, tecnologia, servizi finanziari e materie prime. Le autorità britanniche hanno avviato negli ultimi anni diverse riforme per rendere il mercato più competitivo e favorire nuove quotazioni. Ma nonostante le iniziative, il vantaggio competitivo di Wall Street continua a esercitare una forte attrazione. Anche perché fra le principali critiche viene ribadito sempre più spesso lo scarso livello di scambi, oltre ai costi onerosi della quotazione londinese.

L’uscita di Flutter conferma che la partita per il rilancio della City è tutt’altro che conclusa. E che la sfida principale non è soltanto attirare nuove Ipo, ma convincere i campioni nazionali e internazionali già quotati all’Lse che Londra può ancora offrire valutazioni e liquidità comparabili a quelle dei mercati statunitensi.