Egm ai raggi X: ricavi e margini di ErreDue raddoppiati grazie al Pnrr

Pacella Luxury Real Estate è una società immobiliare specializzata nell’acquisizione e riqualificazione di immobili civili e industriali dismessi e l’elettrolizzatore fornito da ErreDue, del valore di 1,5 milioni, è stato infatti installato nel sito industriale ex Silston (fornace di laterizi) di Torrenieri, frazione del Comune di Montalcino (Siena) nell’ambito di un bando “Hydrogen Valley” sempre sostenuto dal Pnrr. L’impianto ha una capacità produttiva di 1 Mw ed è in grado di produrre idrogeno con una purezza del 99,9999%, che sarà destinato alla vendita e distribuito tramite il caricamento di carri bombolai a 200 bar di pressione anche nell’ottica di una futura stazione di rifornimento per veicoli leggeri, pesanti e autobus.

L’impianto fornito a Jmg Cranes (leader mondiale nella progettazione e produzione di gru semoventi elettriche a batteria), installato nel sito produttivo di Sarmato (Piacenza), ha le medesime caratteristiche di quello di Pacella Luxury Real Estate e un controvalore di 1,6 milioni; anche qui l’idrogeno prodotto sarà destinato alla vendita mediante carri bombolai ma soprattutto all’alimentazione del carrello gru Mc250.09Fl, nuovo concetto di macchina per la movimentazione industriale pesante. Questa gru è alimentata mediante un sistema Fuel Cell con tecnologia Pefc (Polymer Electrolyte Fuel Cell) abbinato a un serbatoio da 6 Kg di idrogeno compresso a 350 bar di pressione. Ed è qui che entra in gioco la necessità di disporre di idrogeno con un grado di purezza quasi pari al 100%, dato che solo in questo caso può essere impiegato per applicazioni per celle a combustibile. Jmg Cranes opera nell’ambito del progetto “Green Hydrogen Powered Industrial Trucks”, volto a creare una vera e propria “Hydrogen Valley” per mezzi industriali alimentati a idrogeno verde.

Ma torniamo a ErreDue. Il backlog al 30 giugno 2026 ammontava a circa 27 milioni (di cui 13 riferiti al 2026, in particolare 10,5 per vendita generatori, 5 impianti sia Pem che alcalini, e 3 per locazioni e manutenzione, e 14 al 2027), offrendo una buona visibilità sui ricavi dell’intero esercizio in corso e della prima parte del prossimo.

Ovviamente dato che il gruppo lavora su commessa la struttura dei costi non dovrebbe subire particolari variazioni. Di questo backlog fanno parte un ordine da 800.000 euro per la consegna di un elettrolizzatore con tecnologia alcalina a un primario gruppo industriale della Repubblica ceca (consegne a luglio e ottobre 2026) nonché quello da 900.000 euro per due elettrolizzatori alcalini in Uganda a un player internazionale del settore siderurgico (consegna a settembre 2026). Successivamente il colosso statunitense Cargill ha ordinato un elettrolizzatore alcalino (consegna entro il primo semestre 2027) da 900.000 euro che sarà destinato all’impianto di Balikesir in Turchia per alimentare il processo di idrogenazione dei grassi (che trasforma gli oli vegetali liquidi in grassi solidi o semisolidi). Nel frattempo, a fine agosto è stato consegnato a Iris Ceramica un elettrolizzatore alcalino da 1 Mw destinato alla “H2 Factory” di Castellarano (Reggio Emilia).

Inoltre a fine ottobre 2026 è stato ottenuto un ordine da 500.000 euro, con consegna nel primo trimestre 2027, per due moduli Pem per la generazione di idrogeno e ossigeno destinati a una celebre maison dell’alta gioielleria. I nuovi impianti garantiranno la brillantezza dei manufatti ed è presente anche un sistema di purificazione dell’acqua a osmosi inversa per la produzione dell’acqua distillata necessaria al funzionamento del ciclo elettrolitico (impiegato nei processi di rodiatura, doratura e argentatura, nell’elettrolucidatura, elettroformatura, alimentazione dei micro-cannelli da saldatura e affinazione dei metalli da recupero di lavorazione).

E la situazione finanziaria? Al 30/6/2026 ErreDue disponeva di liquidità netta per 10,85 milioni, in diminuzione rispetto ai 14,67 milioni di fine 2025 ma soprattutto (oltre al pagamento di un monte dividendi di 1,25 milioni da riserve utili di esercizi precedenti avvenuto lo scorso 20 maggio) per effetto di investimenti netti per 3,7 milioni, per lo più destinati alla nuova sede industriale da 10.000 mq di area produttiva denominata “Giga Factory” (costo complessivo 15 milioni finanziati con mutui per 8 milioni, finanziamenti Simest e Mase per 3,6 milioni di cui 1,4 a fondo perduto, 1 milione da cessione del fabbricato di Lavaiano in provincia di Pisa); il trasferimento nel nuovo sito è previsto entro fine 2026. A fine luglio è stato inoltre acquisito da McPhy Energy, ma per soli 100.000 euro, lo storico marchio “Piel” nel settore delle macchine per la saldobrasatura. E qui va ricordato che Iris Ceramica, nel 2022, aveva avviato la produzione pilota di idrogeno verde a Castellarano proprio tramite generatori a marchio Piel.

Infine l’aspetto Esg, che dato il settore di attività di ErreDue è importante. La società dispone di numerose certificazioni ambientali e sono in corso le procedure per l’ottenimento della Dichiarazione Ambientale di Prodotto (Epd schema Environdec) per i propri elettrolizzatori, con rilascio previsto entro metà 2027. Sul fronte sociale va ricordato che ErreDue, tramite l’agevolazione “Art Bonus” (credito d’imposta del 65% ai chi effettua donazioni liberali a sostegno del patrimonio culturale pubblico), ha consentito al Comune di Livorno di acquistare il dipinto di Giovanni Fattori “Gli eccidi di Livorno”, ispirato agli scontri rivoluzionari del 1849, che è stato esposto presso il museo civico intitolato proprio al celebre pittore cittadino, esponente di prim’ordine della corrente dei Macchiaioli.

Come in genere avviene per le società dell’Euronext Growth Milan, purtroppo ErreDue presenta un flottante basso (18,26% del capitale sociale, anche se un ulteriore 16% fa capo ad azionisti individuali per lo più interni all’azienda); l’azionariato è particolarmente qualificato, in quanto Axon Partners Group, Arca Fondi Sgr e First Sicaf detengono rispettivamente il 5,33% e 3,2% ciascuno del capitale sociale. Il mercato, però, non poteva fare a meno di accorgersi delle potenzialità del gruppo anche al di là del traino del Pnrr, e difatti da un anno a questa parte le quotazioni del titolo sono salite di oltre il 50%; la società è stata inoltre inclusa nell’indice Intermonte Valore Italia.