Criptovalute: quando l’incertezza alimenta la corsa al rischio

Ottobre è il mese dell’educazione finanziaria, che si misura nella conoscenza di fenomeni economici come l’inflazione e i rendimenti, nei comportamenti – dal controllo del budget familiare alla capacità di far fronte agli imprevisti – e nelle attitudini verso l’investimento e il rischio. Le conoscenze economico-finanziarie si acquisiscono anche a scuola, mentre i comportamenti sono influenzati dall’esperienza e dall’esempio familiare. Ma è soprattutto quando si investe il proprio risparmio che comprendere il rapporto tra rischio e rendimento diventa essenziale.

In Italia c’è molto spazio per migliorare. Anche tra i giovani adulti le conoscenze finanziarie di base sono limitate: nell’indagine della Banca d’Italia sui 18-34enni soltanto il 35% risponde correttamente alle domande su inflazione, tassi d’interesse e diversificazione del rischio (Banca d’Italia, 2024).

Nel vasto panorama finanziario oggi accessibile agli investitori meritano particolare attenzione le criptovalute. Sono attività digitali caratterizzate da elevata volatilità e da rischi diversi da quelli degli strumenti finanziari tradizionali. La regolamentazione non elimina il rischio di mercato né garantisce il capitale investito. Comprendere questi rischi è, quindi, essenziale prima di decidere se esporsi a questa classe di attività.

Le caratteristiche del mercato delle cripto possono rendere difficile interpretare correttamente ciò che si osserva. In un nostro studio sui prezzi giornalieri di Bitcoin (BTC), Ether (ETH) e Ripple (XRP) tra il 2018 e il 2024 abbiamo cercato episodi di comportamento esplosivo dei prezzi utilizzando test econometrici. L’evidenza mostra per Bitcoin, e in misura minore per ETH, molteplici fasi di crescita esplosiva dei prezzi, seguite da correzioni talvolta marcate; per XRP, invece, non emerge evidenza significativa di episodi di questo tipo (Oldani, Bruno, & Signorelli, 2025). Le criptovalute, dunque, non si comportano necessariamente tutte allo stesso modo e una rapida crescita del prezzo non deve essere interpretata automaticamente come un rendimento destinato a durare.

Come reagisce il mercato delle criptovalute quando aumenta l’incertezza sulle politiche economiche (taglio dei tassi d’interesse, aumento delle imposte, ecc.)? I risultati mostrano una relazione positiva e statisticamente significativa tra l’incertezza sulle politiche economiche e i volumi di scambio delle cripto più popolari, soprattutto quando si tiene conto dei cambiamenti strutturali intervenuti nel mercato digitale (Oldani, Bruno, & Signorelli, 2026).