Borse, operatori si aspettano una fase di stabilità ma tornano i timori per lo Spread

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Mercati azionari sostanzialmente stabili nei prossimi sei mesi (marzo 2027) senza picchi né al rialzo né al ribasso. E’ questa la previsione che emerge dal sondaggio Assiom Forex di settembre 2026, realizzato in collaborazione con Il Sole 24 Ore Radiocor. Il 53% degli intervistati indica listini invariati (con oscillazioni fra -3% e +3%), rispetto al 39% del precedente sondaggio di agosto. Il 25% si aspetta guadagni (da +3% a +10%), rispetto al 23% del mese prima, e il 22% vede quotazioni in calo (fra -3% e -10%), rispetto al 35% di agosto. Di questi, resta al 2% la probabilità di forti perdite sopra il 10% da qui alla primavera prossima.

«Il sondaggio Assiom Forex di settembre evidenzia che la maggioranza degli operatori si aspetta nei prossimi sei mesi una stabilità dei mercati azionari intorno agli attuali livelli. Allo stesso tempo, sale marginalmente la quota di coloro che si attende un rialzo, mentre scende quella di chi prevede un calo», commenta il presidente dell’associazione, Massimo Mocio.

Si riaffacciano i timori per lo spread tra gli operatori dei mercati finanziari. Dopo cinque mesi dominati dalla fiducia, in cui la maggioranza degli operatori indicava un differenziale tra il BTp e il Bund al di sotto dei 100 punti con un picco dell’82% a giugno 2026, si raddoppia adesso la quota di quanti vedono un superamento di questa soglia. A settembre infatti il 39% degli intervistati indica uno spread BTp Bund fra 100 e 150 punti, a fronte del 20% di agosto, mentre si riducono drasticamente (dal 77% al 57%) le scommesse sull’intervallo 50-100. Pur rimanendo in maggioranza, questa percentuale va considerata anche alla luce del periodo in cui è stato svolto il sondaggio, in quanto, «la rilevazione, chiusa la scorsa settimana, non riflette l’ulteriore rialzo dei rendimenti a lungo termine registrato negli ultimi giorni di settembre», osserva Mocio.

Attesa una fase stazionaria per l'euro/dollaro da qui alla primavera 2027, dopo un mese di debolezza della moneta unica. «A settembre l’euro si è significativamente indebolito nei confronti del dollaro, scivolando sui livelli di maggio 2025: da 1,162 di fine agosto ha chiuso il periodo a 1,134», evidenzia il presidente di Assiom Forex. Da qui a marzo 2027, il 43% degli intervistati si aspetta un euro-dollaro stabile, a fronte del 58% nella rilevazione precedente. Un rafforzamento dell’euro è indicato dal 41% degli operatori (35% ad agosto), mentre il 16% (dal precedente 7%) ne prevede un ulteriore indebolimento.

Un aggiustamento temporaneo dei tassi di interesse con un ultimo ritocco entro l’inizio del 2027 seguito da una pausa, per poi riprendere con un ciclo graduale di tagli nella seconda parte dell’anno nuovo. E’ questa la previsione della maggioranza degli operatori Assiom Forex (57%) interpellati sulla traiettoria di politica monetaria della Bce. «Sulle prossime mosse della Bce da qui a fine 2027, dopo l’ultimo rialzo di 25 punti base che ha portato il tasso sui depositi al 2,50%, la maggior parte degli operatori indica che si possa arrivare fino al 3% all’inizio del nuovo anno, seguito da una fase di stabilità e poi da una serie di tagli nella seconda metà del 2027, che potrebbe riportare il tasso Bce tra 2,25% e 2,50%», spiega Mocio. Poco più di uno su tre (35%) prevede, invece, un inasprimento monetario prolungato per contrastare l’inflazione persistente, con un altro rialzo entro fine 2026, e possibile picco tra il 2,75% e il 3%, che dovrebbe rimanere invariato per tutto il 2027. In decisa minoranza (8%) le previsioni di una pausa e taglio anticipato, ovvero, tassi fermi al 2,50% per il resto del 2026 e avvio dell’allentamento già nella prima parte del 2027, guidato da un calo più rapido del previsto dell’inflazione core.