«Blackstone, una cassa di 20 miliardi per l’Europa»

Venti miliardi di dollari. È la potenza di fuoco che Blackstone, il colosso mondiale degli investimenti alternativi, potrebbe mettere in campo nei prossimi anni per investire nelle società europee e rafforzare la propria presenza nel Continente. E l’Italia è destinata a giocare una partita importante. A delineare le strategie del gruppo americano è Michele Rabà, appena nominato Head of European Private Equity di Blackstone, dopo un percorso professionale che lo ha portato a lavorare in Apollo e, prima ancora, in Goldman Sachs, a Londra, dove ha iniziato la sua carriera vent’anni fa. Le risorse a disposizione sono imponenti. «Se consideriamo complessivamente i diversi fondi globali private equity di Blackstone concentrati sugli Stati Uniti e l’Europa, parliamo di una dotazione di circa 70 miliardi di dollari. Applicando una percentuale di investimento del 20-30%, in linea con quanto fatto negli anni passati, significa avere potenzialmente a disposizione tra i 15 e i 20 miliardi di dollari da investire nelle società europee. Una parte di queste risorse arriverà anche in Italia, dove in diversi settori esiste un fabbisogno significativo di capitale», spiega Rabà. Un’indicazione che conferma l’interesse del gruppo per il mercato italiano - dove e’ presente da oltre 20 anni sotto la guida di Andrea Valeri, Chairman di lungo corso per l’Italia - già al centro di investimenti di oltre 18 miliardi di dollari. «L’Italia resta un mercato strategico. È la terza economia dell’Eurozona e non abbiamo un target prestabilito: valutiamo le opportunità man mano che si presentano. Negli ultimi quattro anni il Paese ha beneficiato di una stabilità politica alla quale gli investitori non erano particolarmente abituati. Il prossimo anno ci saranno nuove elezioni, ma per chi investe la stabilità rappresenta un elemento fondamentale». Non mancano, naturalmente, le criticità. La crescita economica italiana, come nel resto dell’Europa, rimane contenuta e il Paese continua a scontare problemi strutturali, a partire dall’elevato indebitamento pubblico, che limita i margini di intervento del Governo. Ma proprio in questo scenario, secondo Rabà, può aprirsi uno spazio crescente per gli investitori privati. «Ci sono situazioni nelle quali soggetti come noi possono contribuire alla crescita e a colmare alcuni deficit di investimento. Abbiamo ottime relazioni con le istituzioni e siamo già partner di diverse istituzioni e famiglie in alcune iniziative. Crediamo che la collaborazione tra capitale privato e pubblico possa rappresentare una leva importante per lo sviluppo del Paese».

Michele Rabà, Head of European Private Equity di Blackstone

L’interesse di Blackstone per l’Europa si inserisce in un quadro macroeconomico che, nonostante le tensioni geopolitiche, si è dimostrato più solido delle previsioni. «L’economia europea ha mostrato una resilienza significativa. Nonostante una successione di shock, dalle guerre alle tensioni sui mercati energetici, con il prezzo del petrolio arrivato anche sopra i 100 dollari, il sistema economico ha continuato a performare. Molti si aspettavano un’Europa attraversata da profonde fratture e difficoltà, ma la realtà ha dimostrato una capacità di tenuta superiore alle attese», osserva Rabà. A rendere particolarmente interessante il mercato europeo è soprattutto il gigantesco fabbisogno di capitali ancora da soddisfare. Il rapporto sulla competitività europea firmato da Mario Draghi ha messo in evidenza una necessità di investimenti pari a circa 750 miliardi di euro l’anno. «Ci sono interi comparti nei quali gli investimenti sono stati insufficienti rispetto alle necessità. Penso alla transizione energetica, alla sicurezza degli approvvigionamenti, alla difesa e alle infrastrutture digitali, a partire dai data center. Ma anche a settori nei quali l’Europa ha una tradizione consolidata, come viaggi, ospitalità, hotel e leisure. Esiste inoltre un fabbisogno importante sulle infrastrutture fisiche, dalle reti stradali a quelle ferroviarie». Un terreno sul quale Blackstone è già presente. Il gruppo, infatti, ha investimenti anche nel comparto autostradale attraverso il proprio fondo infrastrutturale. La capacità finanziaria del gruppo consente di giocare partite di dimensioni difficilmente accessibili alla maggior parte degli investitori. Per una singola operazione Blackstone potrebbe mettere sul tavolo fino a 4 - 5 miliardi di dollari di equity, arrivando a dimensioni ancora superiori attraverso il coinvolgimento di coinvestitori.

« Ci sono diversi settori che consideriamo particolarmente interessanti. Uno è certamente quello della difesa, nel quale abbiamo sviluppato competenze importanti e nel quale siamo già attivi in Europa, Italia compresa». Il comparto è considerato uno dei più promettenti anche alla luce del nuovo scenario geopolitico e della crescente necessità europea di rafforzare la propria autonomia strategica. Blackstone ha già investito nel settore, come ad esempio l’investimento nella societa’ tedesca Quantum Systems. Ma la strategia non si esaurisce nella difesa. Un altro asse centrale riguarda la nuova industrializzazione, sostenuta dall’innovazione tecnologica e dall’automazione. «Guardiamo con grande attenzione anche all’industrializzazione, alla tecnologia, all’innovazione e alla robotica, tutte leve che possono contribuire a trasformare i processi produttivi. Siamo inoltre già presenti a livello globale nel settore dei data center, un mercato destinato a beneficiare della crescente domanda di infrastrutture digitali».

Il portafoglio di interessi del gruppo resta comunque ampio e diversificato. Blackstone ha operato nel consumer e nel lusso, investendo in passato in Italia anche in Versace, e ha partecipato al settore farmaceutico attraverso l’operazione con Angelini. Sul fronte dell’intrattenimento e del gaming, un’altra operazione significativa è stata la fusione tra Cirsa e Lottomatica. Al di là della disponibilità di capitali, la vera strategia del gruppo è quella di intervenire sulle aziende per accelerarne la crescita, anche attraverso operazioni industriali e aggregazioni. La parola chiave è value creation.

«Il nostro obiettivo non è semplicemente investire capitale, ma creare valore nel lungo periodo. Per questo cerchiamo spesso di costruire partnership con gli imprenditori, accompagnando le aziende in percorsi di crescita e trasformazione. La fusione tra Cirsa e Lottomatica è un esempio concreto: oggi l’EBITDA di Cirsa è raddoppiato rispetto a quando abbiamo investito per la prima volta nella società. ». Ma da dove arriva la capacità di investimento di Blackstone? Il gruppo opera attraverso diverse piattaforme, con fondi globali specializzati in strategie differenti. Un sistema articolato che, nel suo complesso, mette a disposizione una dotazione patrimoniale di dimensioni eccezionali. «In Europa, i fondi Blackstone private equity sono tutti globali. Il Flagship Private Equity è un fondo da 21 miliardi di dollari, focalizzato sulle operazioni tradizionali di private equity. C’è poi il Core Private Equity, con una dotazione di circa 8 miliardi ». A questi si aggiunge la piattaforma dedicata alla transizione energetica, che ha raggiunto una raccolta di 8,7 miliardi di dollari. Infine, c’è la strategia private equity evergreen, in Europa principalmente sotto la responsabilità di Rabà, con una dotazione patrimoniale di circa 30 miliardi. Numeri che spiegano la dimensione della sfida che Blackstone si prepara a giocare sul mercato europeo. E soprattutto perché l’Italia, con le sue esigenze di capitali, le sue infrastrutture da sviluppare e un tessuto industriale alla ricerca di nuovi partner finanziari, possa diventare uno dei terreni privilegiati del colosso americano.