Banco Bpm sotto pressione, Jefferies stima terzo trimestre in calo

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Seduta in calo per Banco Bpm, che da un lato sconta l’andamento negativo dell’intero comparto (con il sottoindice di settore italiano arrivato fino a -2,07%, e quello europeo a -1,6%) e dall’altro è penalizzato dal giudizio degli analisti di Jefferies in vista dei conti del terzo trimestre. Il titolo della banca perde così quota (Banco Bpm).

Tornando a Jefferies, gli esperti si attendono che l’utile netto del terzo trimestre «si attesti a circa il 2% al di sotto del consenso», pari a 440 milioni (da 581 milioni nel secondo trimestre) e che «il Cet1 scenda di 20 punti base su base trimestrale, al 14,2%, principalmente a causa della valutazione ai prezzi di mercato del portafoglio obbligazionario». Per questo motivo, gli analisti, pur mantenendo la raccomandazione ‘Hold’, riducono il target price a 15,3 euro, «riflettendo una maggiore ipotesi di costo del capitale proprio, ora al 12% dall’11,4% precedente». Gli analisti prevedono poi «una crescita moderata del margine di interesse (+1% su base trimestrale) e un calo dell’8% dei ricavi commissionali, a causa delle minori commissioni di performance rispetto al secondo trimestre e della stagionalità estiva».

L’aumento dei rendimenti obbligazionari e i maggiori costi dei certificati dovrebbero poi impattare negativamente sui proventi da negoziazione. Inoltre, gli esperti abbassano del 3% le stime sull’Eps per il periodo 2026-2028, dal momento che «le ipotesi di tassi più elevati (ora incorporiamo un Euribor a tre mesi al 2,75% fino al 2028) sono compensate dai minori ricavi da negoziazione, dovuti ai maggiori costi dei certificati, e da altre dinamiche favorevoli», si legge nel report.

Da Jefferies ricordano poi come Banco Bpm resti al centro delle speculazioni sulle operazioni di M&A nel settore bancario italiano: «Da un lato, il principale azionista Credit Agricole ha dichiarato pubblicamente il proprio interesse per un’integrazione tra Banco Bpm e la controllata italiana Credit Agricole Italia; dall’altro, Mps sta cercando l’approvazione degli azionisti per lanciare un’offerta pubblica di acquisto su Banco Bpm». Al di là delle prospettive di M&A però, la società «presenta meno potenziali catalizzatori rispetto alle altre banche a media capitalizzazione, mentre la valutazione è più elevata: il rapporto prezzo/utili (P/E) stimato per il 2028 è pari a 9,6 volte, contro le 8,3 volte di Intesa Sanpaolo e le 9,4 volte di Bper».

La seduta negativa di Banco Bpm segue quella dell’intero comparto bancario a Piazza Affari: da Unicredit , passando per Bper Banca e Mediobanca . In rosso anche i protagonisti del risiko bancario, dopo che anche Goldstone Capital Limited, azionista di Banca Monte Paschi Siena sostenuto da investitori qatarioti, e Fondazione Mps hanno dichiarato di appoggiare l'offerta pubblica di acquisto di Intesa Sanpaolo su Rocca Salimbeni.